แทงบอล SBOBET NOVA88 ประธานสภาผู้แทนราษฎร

แทงบอล SBOBET NOVA88 ความไม่แน่นอนว่าฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯ จะบรรลุข้อตกลงภายในกำหนดเส้นตายสิ้นปีเพื่อหลีกเลี่ยงการปรับลดงบประมาณทางการเงินอย่างรุนแรงหรือไม่ ซึ่งส่งผลกระทบต่อเงินเยนและหนุนหุ้นญี่ปุ่น แต่ปริมาณการซื้อขายต่ำโดยมีผู้เข้าร่วมจำนวนมากในช่วงวันหยุดคริสต์มาส

John Boehner ประธานสภาผู้แทนราษฎรไม่ได้รับการสนับสนุนแผนภาษีเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้เกิดความกลัวว่าสหรัฐฯ อาจเผชิญกับ “หน้าผาทางการคลัง” ของการลดการใช้จ่ายอัตโนมัติและการเพิ่มภาษีราว 6 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเริ่มในเดือนมกราคม 1.

ฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯ แทงบอล SBOBET และประธานาธิบดีบารัค โอบามากำลังอยู่ในช่วงวันหยุดคริสต์มาส และการเจรจาไม่น่าจะกลับมาดำเนินต่อได้จนกว่าจะถึงช่วงปลายสัปดาห์

ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเป็นระดับสูงสุดในรอบ 20 เดือนที่ 84.965 เยนในช่วงต้นของวันอังคารที่ในเอเชีย เนื่องจากผู้เล่นญี่ปุ่นไล่ตามผู้เล่นระดับโลกที่ได้ตอบโต้ในชั่วข้ามคืนต่อความคิดเห็นของนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะของญี่ปุ่นที่เพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

อาเบะกล่าวในโทรทัศน์ของญี่ปุ่นเมื่อวันอาทิตย์ว่า เขาจะพยายามปฏิรูปกฎหมายที่รับประกันความเป็นอิสระของ BOJ หากความต้องการของเขาสำหรับเป้าหมายเงินเฟ้อที่มีผลผูกพันไม่บรรลุผล เงินเยนถูกกดดันจากความคาดหวังว่า BOJ จะถูกบังคับให้ใช้มาตรการกระตุ้นการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นในปีหน้า

ค่าเงินดอลลาร์คาดว่าจะทรงตัวในสัปดาห์นี้ เนื่องจากนักลงทุนส่งดอลลาร์กลับประเทศ และเนื่องจากภาวะการคลังของสหรัฐฯ หยุดชะงัก มีแนวโน้มจะดำเนินต่อไปเพื่อบั่นทอนความกระหายของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง และยกระดับการอุทธรณ์ที่ปลอดภัยของดอลลาร์

Yuji Saito ผู้อำนวยการฝ่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Credit Agricole ในโตเกียวกล่าวว่า “เงินดอลลาร์มีการเสนอราคาค่อนข้างดีโดยให้ความสำคัญกับหน้าผาการคลัง”

“การเจรจาอาจดำเนินไปได้ในช่วงสุดสัปดาห์ แต่ตลาดยังคงคาดหวังว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงภายในวันที่ 31 ธันวาคม เป็นเรื่องที่คิดไม่ถึงที่สหรัฐฯ จะเสี่ยงที่จะผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจให้ลดลงอย่างรวดเร็วโดยไม่ยินยอมที่จะหลีกเลี่ยง”

ค่าเฉลี่ยหุ้น Nikkei ของญี่ปุ่น กลับมาซื้อขายอีกครั้งหลังจากช่วงสุดสัปดาห์สามวันโดยเพิ่มขึ้น 1.5% โดยได้กลับมาทำสถิติใหม่อีกครั้งที่ 10,000 ตำแหน่งที่เสียไปเมื่อวันศุกร์ หลังจากที่ความล้มเหลวของ Boehner ทำให้เกิดการขายออกในวงกว้างและเกณฑ์มาตรฐานของโตเกียวปิดตัวลง 1%

Hiroichi Nishi ผู้จัดการทั่วไปของ SMBC Nikko Securities กล่าวว่า “การมองในแง่ดีอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับค่าเงินเยนที่อ่อนค่ากำลังทำให้ความหวังของผู้ส่งออกจะดีกว่าที่คาดไว้

ดัชนีหุ้นเอเชียแปซิฟิกที่กว้างที่สุดของ MSCI นอกประเทศญี่ปุ่น <.MIAPJ0000PUS> แทบไม่เคลื่อนไหว เนื่องจากตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปิดทำการในช่วงคริสต์มาส

หุ้นไต้หวันเพิ่มขึ้น 0.1% จากการเพิ่มขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีและกลุ่มการเงิน ในขณะที่หุ้นเซี่ยงไฮ้ลดลง 0.3% ในการซื้อขายช่วงแรก

Goro Ohwada ประธานและซีอีโอของกองทุนป้องกันความเสี่ยงของญี่ปุ่น Aino Investment Corp กล่าวว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและสหรัฐฯ ชี้แนะทิศทางการลงทุนในปี 2556

“มีความรู้สึกว่ากลยุทธ์การลงทุนตามปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอาจใช้ได้ผลในปีหน้า โดยราคาสินทรัพย์สะท้อนมูลค่ายุติธรรมได้ใกล้เคียงมากขึ้น ปัญหาคือ เรายังไม่ทราบว่าสินทรัพย์ใดดีกว่าสินทรัพย์อื่น” เขากล่าว .

นอกจากนี้ ยังมีความหวังสำหรับนโยบายใหม่จากสหรัฐฯ ในอีก 4 ปีข้างหน้าที่การเลือกตั้งประธานาธิบดีสิ้นสุดลง เขากล่าว

หุ้นเอเชียทรงตัวในการซื้อขายก่อนวันหยุดที่เงียบสงบในวันจันทร์จากการตกต่ำเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว โดยราคาปกคลุมไปด้วยความกังวลใจเกี่ยวกับความเสี่ยงที่สหรัฐฯ จะล้มเหลวในการหลีกเลี่ยงวิกฤตการคลัง

หุ้นยุโรปมีแนวโน้มจะอ่อนตัวลง โดยนักกระจายข้อมูลทางการเงินคาดการณ์ FTSE 100 ของลอนดอนและ CAC-40 ของปารีสจะเปิดขึ้นที่ระดับ 0.1%

กิจกรรมในสินทรัพย์อื่น ๆ ก็อ่อนลงเช่นกัน โดยราคาทองคำคงที่ในขณะที่นักลงทุนหลีกเลี่ยง ขณะที่น้ำมันขยายเวลาการขาดทุน โดยราคาน้ำมันดิบสหรัฐลดลง 0.2% เหลือต่ำกว่า 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่เบรนต์ฟิวเจอร์สลดลง 0.3% มาที่ 108.70 ดอลลาร์

ดัชนีหุ้นเอเชียแปซิฟิกที่กว้างที่สุดของ MSCI นอกประเทศญี่ปุ่น <.MIAPJ0000PUS> เพิ่มขึ้น 0.1% หลังจากร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 2 สัปดาห์เมื่อวันศุกร์ที่สภาผู้แทนราษฎรพูด John Boehner ล้มเหลวในการรับการสนับสนุนแผนภาษี ทำให้เกิดความกลัวว่าสหรัฐฯ อาจ ไม่สามารถหลีกเลี่ยง “หน้าผาทางการเงิน” ของการลดการใช้จ่ายอัตโนมัติและการเพิ่มภาษีที่กำหนดให้เริ่ม 1 มกราคม

ทำเนียบขาวในวันศุกร์พยายามที่จะช่วยเหลือการเจรจาที่หยุดชะงัก แต่มีความคืบหน้าเล็กน้อยในขณะที่ฝ่ายนิติบัญญัติและประธานาธิบดีบารัคโอบามาละทิ้งวอชิงตันในวันคริสต์มาส

ผู้เล่นในตลาดหลายคนยังคงคาดหวังว่าทั้งสองฝ่ายจะประนีประนอมก่อนถึงเส้นตายสิ้นปี แต่ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะระงับการค้าที่ชะลอตัวลงในช่วงวันหยุด

“มันเป็นเรื่องของปัญหาหน้าผาทางการคลังของสหรัฐฯ” Victor Shum กรรมการผู้จัดการของ IHS Purvin & Gertz กล่าว “มีโอกาสที่เราจะได้รับข้อตกลงระหว่างทำเนียบขาวและพรรครีพับลิกัน แต่ความจริงที่ว่า Boehner ล้มเหลวในการรับสมาชิกเพื่อสนับสนุนแผนของเขานั้นน่าเป็นห่วง”

หุ้นออสเตรเลียพุ่งขึ้น 0.25% ในช่วงสั้น ๆ ก่อนช่วงคริสต์มาส โดยได้แรงหนุนจากบลูชิป แต่การซื้อขายนั้นเบาบางอย่างยิ่งเมื่อผู้เล่นหลายคนห่างหายไปแล้ว

ดัชนีฮั่งเส็งปิดขึ้น 0.2% โดยตลาดการเงินฮ่องกงปิดตอนเที่ยงวันสำหรับวันหยุดคริสต์มาสและกลับมาซื้อขายในวันพฤหัสบดี หุ้นเซี่ยงไฮ้ทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่ง โดยเพิ่มขึ้น 0.5% จากความคาดหวังสำหรับการจัดสรรกองทุนสาธารณะเพิ่มเติม

หุ้นเกาหลีใต้ <.KS11> ขยับขึ้น 0.1% ในการซื้อขายเบา ๆ ก่อนวันคริสต์มาส โดยเงินเยนที่อ่อนค่าลงและความไม่แน่นอนทางการคลังของสหรัฐฯ ทำให้นักลงทุนไม่สบายใจ

ตลาดการเงินญี่ปุ่นปิดทำการในวันหยุดนักขัตฤกษ์และจะกลับมาซื้อขายในวันอังคาร

เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 0.2% อยู่ที่ 84.35 เยน โดยลดลงต่ำกว่า 84 เยนในวันศุกร์ ค่าเงินดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบ 20 เดือนที่ 84.62 เยนในวันที่ 19 ธันวาคม

ค่าเงินเยนถูกกดดันจากความคาดหวังที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะถูกบังคับให้ใช้มาตรการกระตุ้นการเงินที่รุนแรงมากขึ้นในปีหน้า เนื่องจากนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะที่กำลังจะเข้ามาเรียกร้องการดำเนินการจากธนาคารกลางเพื่อนำญี่ปุ่นออกจากภาวะเงินฝืดที่มีมานานหลายทศวรรษ

อาเบะเพิ่มความกดดันในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยกล่าวในรายการโทรทัศน์ของญี่ปุ่นว่าเขาจะพยายามปฏิรูปกฎหมายที่รับประกันความเป็นอิสระของ BOJ หากความต้องการของเขาสำหรับเป้าหมายเงินเฟ้อที่มีผลผูกมัดไม่บรรลุผล

นักเก็งกำไรสกุลเงินเพิ่มเดิมพันของพวกเขาเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ล่าสุด ตามข้อมูลจาก Commodity Futures Trading Commission ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ เดิมพันกับเงินเยนลดลงหลังจากแตะระดับสูงสุดนานกว่าห้าปี

แต่ผู้เล่นในตลาดมักมองว่าค่าเงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าอยู่ในขณะนี้ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะดึงความสนใจของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงและเพิ่มการอุทธรณ์ที่ปลอดภัยของเงินดอลลาร์

“ดูเหมือนว่าโมเมนตัมทั้งหมดสำหรับการเจรจาหน้าผาการคลังจะหายไป” ร็อบ ไรอัน นักยุทธศาสตร์ของ RBS ในสิงคโปร์กล่าว ในขณะที่ค่าเงินดอลลาร์อาจผันผวนตามกระแสในช่วงปลายปี

EPFR Global บริษัทติดตามกองทุนกล่าวเมื่อวันศุกร์ว่านักลงทุนทั่วโลกดึงเงิน 4.1 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนตราสารหนี้ทั่วโลกในช่วงสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 19 ธันวาคม มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2011 และชอบกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีความเสี่ยงมากกว่า แม้ว่าจะมีการแย่งชิงงบประมาณของสหรัฐฯ

โดยทั่วไปเชื่อกันว่า ETF เป็นตัวแทนของพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบัน และสามารถใช้โดยฉวยโอกาสเพื่อเดิมพันดัชนีต่างๆ

EURO ZONE ตั้งเป้าไปที่อิตาลี

เป้าหมายของยูโรโซนในปีหน้าจะเปลี่ยนไปที่อิตาลี ซึ่งมาริโอ มอนติประกาศเมื่อวันอาทิตย์ สองวันหลังจากที่เขาลาออก เขาจะพิจารณาหาตำแหน่งนายกรัฐมนตรีอิตาลีสมัยที่ 2 หากพันธมิตรให้คำมั่นว่าจะสนับสนุนการปฏิรูปที่เข้มงวดของเขา

เงินเดิมพันจะสูงในการเลือกตั้งรัฐสภาในวันที่ 24-25 กุมภาพันธ์ เนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับแปดของโลกประสบปัญหาภาวะถดถอยและหนี้สาธารณะมากกว่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเติบโตและความมั่นคงในยูโรโซน

อิตาลีเผชิญกับการไถ่ถอนพันธบัตรครั้งใหญ่ในไตรมาสแรกของปี 2556 และความล้มเหลวในการระดมทุนอาจเติมเชื้อเพลิงให้กับความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนของอธิปไตย ไม่เพียงแต่ในอิตาลีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสเปนที่เป็นหนี้ในทำนองเดียวกันอีกด้วย ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในค่าเงินยูโรผู้บริหารของเฮอร์บาไลฟ์ จำกัด ปกป้องธุรกิจในฐานะ “บริษัทที่ถูกต้องตามกฎหมาย” ที่มีลูกค้าที่ไม่ใช่ลูกค้าที่ลงทะเบียนเพื่อขายผลิตภัณฑ์โภชนาการของตน โดยเพิ่มการป้องกันข้อกล่าวหาโครงการพีระมิดจากผู้ขายตัวเตี้ย Bill Ackman

ผู้ดำเนินการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ซึ่งวางเดิมพันอย่างมหาศาลว่าหุ้นเฮอร์บาไลฟ์จะร่วงลง โต้แย้งว่าบริษัทเป็น “โครงการพีระมิด” ที่ไม่ยั่งยืน เนื่องจากผู้จัดจำหน่ายมีรายได้จากการสรรหามากกว่า 10 เท่า เช่นเดียวกับการขายผลิตภัณฑ์ของบริษัท

Pershing Square ของ Ackman ซึ่งใช้เวลาหลายเดือนในการค้นคว้าเกี่ยวกับบริษัท ได้สัญญาว่าจะเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติม สำหรับกองทุน 11 พันล้านดอลลาร์ของเขา สถานะขาย 1 พันล้านดอลลาร์ถือเป็นกุญแจสำคัญ

เฮอร์บาไลฟ์ได้เปลี่ยนอย่างรวดเร็วจากผู้จัดหาผลิตภัณฑ์ลดน้ำหนักที่ค่อนข้างคลุมเครือให้กลายเป็นสมรภูมิสำหรับชื่อที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Dan Loeb แห่ง Third Point ได้นำอีกด้านหนึ่งของการค้าของ Ackman โดยเรียกวิทยานิพนธ์ของเขาว่า “ไร้สาระ” และคาดการณ์ว่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ความบาดหมางทำให้เกิดเสียงดังก้องที่เริ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมเมื่อ David Einhorn ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงระดับดาวแห่ง Greenlight Capital ถามคำถามเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลขององค์กรในการประชุมทางโทรศัพท์ทำให้หุ้นตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างรุนแรง (Einhorn ปฏิเสธที่จะบอกว่าเขาเข้ารับตำแหน่งในหุ้นหรือไม่)

ในการพบปะกับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ในนิวยอร์ก ผู้บริหารของเฮอร์บาไลฟ์กล่าวว่า 31% ของคำสั่งซื้อในสหรัฐฯ ในปี 2555 ถูกส่งไปยังลูกค้าที่ไม่ใช่ผู้จัดจำหน่ายเฮอร์บาไลฟ์ และนักวิจัยภายนอกที่ได้รับการว่าจ้างจากบริษัทกล่าวว่า 92% ของฐานลูกค้าของเฮอร์บาไลฟ์ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่ง ของฐานผู้จัดจำหน่ายของบริษัท

เฮอร์บาไลฟ์ดำเนินการบนโครงสร้างการตลาดหลายระดับ ซึ่งผู้จัดจำหน่ายไม่เพียงแต่สร้างรายได้จากการขายของตัวเอง แต่ยังรวมถึงการขายโดยบุคคลที่พวกเขารับสมัครเพื่อเป็นผู้จัดจำหน่ายด้วย John DiSimone ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าการจ่ายเงินทั้งหมดให้กับผู้จัดจำหน่ายขึ้นอยู่กับยอดขายไม่ใช่รางวัลสำหรับการสรรหา

นอกจากนี้ ใน 32 ปีในฐานะบริษัท ศาลเพียงแห่งเดียวในเบลเยียมพบว่าเฮอร์บาไลฟ์เป็นโครงการพีระมิด และเฮอร์บาไลฟ์วางแผนที่จะอุทธรณ์คำตัดสินดังกล่าว ประธานเดส วอลช์ ประธานเฮอร์บาไลฟ์กล่าวในการประชุมนักลงทุน

หุ้นเฮอร์บาไลฟ์ลดลงประมาณ 3% ที่ 38.88 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กหลังจากเพิ่มขึ้นสูงถึง 42.99 ดอลลาร์ในระหว่างวัน

ไม่มี “POP-AND-DROP”

Ackman ผู้ดูแลทรัพย์สินมูลค่า 11 พันล้านดอลลาร์ที่ Pershing Square Capital Management กล่าวว่าเมื่อวันที่ 19 ธันวาคม เขาเดิมพันกับเฮอร์บาไลฟ์ หนึ่งวันต่อมา เขานำเสนองานเป็นเวลาสามชั่วโมง โดยใช้สไลด์ Powerpoint มากกว่า 300 สไลด์เพื่อสำรองตำแหน่งของเขา

ในระหว่างการนำเสนอ ฝ่ายบริหารของเฮอร์บาไลฟ์ได้โต้แย้งคำยืนยันของแอคแมนหลายประการ และยังย้ำอีกว่าพวกเขาจะตอบคำถามของเขาเกี่ยวกับบริษัท ถ้าเขาติดต่อพวกเขาก่อนนำเสนอ

การเติบโตร้อยละเก้าสิบสองของเฮอร์บาไลฟ์มาจากตลาดที่บริษัทเข้ามาเมื่อกว่า 10 ปีที่แล้ว วอลช์กล่าว โดยพยายามตอบโต้ข้อกล่าวหาว่ามีปัจจัย “ป๊อปแอนด์ดร็อป” ที่ทำให้ยอดขายพุ่งสูงขึ้นเมื่อบริษัทเข้าสู่ตลาด แล้วก็หลุด

นอกจากนี้ เขายังกล่าวอีกว่าไม่มีการซื้อขั้นต่ำที่ผู้จัดจำหน่ายต้องการ โดยประณามข้อกล่าวหาที่เรียกว่า “จ่ายเพื่อเล่น”

ไม่กี่นาทีหลังจากการนำเสนอของบริษัทสิ้นสุดลง กองทุนเฮดจ์ฟันด์ก็ตอบโต้กลับว่าบริษัทไม่ตอบประเด็นของเพอร์ชิง สแควร์ตามที่กล่าวไว้

“บริษัทบิดเบือน ลักษณะผิด และเพิกเฉยต่อการนำเสนอส่วนใหญ่ของเราโดยสิ้นเชิง” แอคแมนกล่าวในแถลงการณ์

แบทเทิลออฟเดอะเฮดจ์ฟันด์สตาร์

การมีกองทุนเฮดจ์ฟันด์สองกองทุน แม้แต่กองทุนขนาดใหญ่และโดดเด่นอย่าง Pershing Square และ Third Point ที่ฝั่งตรงข้ามของการซื้อขายนั้นไม่ใช่เรื่องแปลก

แต่สิ่งที่ทำให้การประลองครั้งนี้ไม่เหมือนใครคือคุณภาพแบบตัวต่อตัวของการต่อสู้ที่นำดาราที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสองคนของอุตสาหกรรมมาประจันหน้ากัน

แนวการต่อสู้กำลังถูกวาดขึ้น โดยแต่ละคนต่างก็สั่งการตามนักลงทุนอย่างซื่อสัตย์ และความมั่นใจในตัวเองอย่างกล้าหาญที่จะจัดการกับวัวที่ศักดิ์สิทธิ์ที่สุดในโลกการเงินบางตัว

“นี่จะเป็นการต่อสู้ด้วยอำนาจการยิง” David Tawil ผู้บริหารกองทุนป้องกันความเสี่ยง Maglan Capital กล่าว

ท่ามกลางความสนใจของทั้งสองฝ่าย Astec Analytics ของ SunGard กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าค่าใช้จ่ายในการยืมหุ้นเฮอร์บาไลฟ์เพื่อขายชอร์ตเพิ่มขึ้น 2% ในวันสุดท้ายซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญ

หุ้นเฮอร์บาไลฟ์ปิดที่ 42.84 ดอลลาร์ในวันที่ 18 ธันวาคม หนึ่งวันก่อนที่แอคแมนเปิดเผยว่าเขาได้ชอร์ตหุ้น

หุ้นร่วงลงต่ำสุดที่ 26.06 ดอลลาร์ในวันต่อ ๆ มา แต่ได้ฟื้นตัวจากการขาดทุนส่วนใหญ่เนื่องจากนักลงทุนตั้งคำถามว่าคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐจะดำเนินการใด ๆ กับเฮอร์บาไลฟ์ตามที่แอคแมนต้องการหรือไม่

นอกจากนี้ หน่วยงานบังคับใช้กฎหมายของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้เปิดการสอบสวนของเฮอร์บาไลฟ์ แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ กล่าว (รายงานเพิ่มเติมโดย Sam Forgione และ Adam Kerlin ในนิวยอร์ก Svea Herbst-Bayliss ในบอสตันและ Aruna Viswanatha ในวอชิงตัน เรียบเรียงโดย Jeffrey Benkoe, Bernard Orrมีเพียงไม่กี่ภาคส่วนที่สามารถจับคู่กับความเฉื่อยและความธรรมดาที่ภาคพลังงานเสนอให้ในปี 2555 ได้ โดยใช้ ETFs เป็นตัววัด เฉพาะ SPDR ที่เลือกเซกเตอร์เดียวที่ทำได้แย่กว่า Energy Select Sector SPDR (NYSE:XLE) ในปีที่แล้วคือ Utilities Select Sector SPDR (NYSE:XLU)

เมื่อใกล้จะถึงจุดจบปี 2012 XLE ก็เพิ่มขึ้นทั้งหมดครึ่งเปอร์เซ็นต์ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสามารถทำได้ดีกว่าด้วย SPDR อื่น: SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) ในกรณีของผู้ที่ล้าหลังในปีที่แล้วซึ่งสูญเสียสถานะที่เป็นลางร้ายนั้น ETF ด้านพลังงานบางส่วนได้แสดงสัญญาณของชีวิตในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ตัวอย่างเช่น Market Vectors Oil Services ETF (NYSE:OIH) ที่ผันผวนตลอดเวลาซึ่งสิ้นสุดในปี 2555 ด้วยบันทึกที่แข็งแกร่งและเพิ่มขึ้น 3.2 เปอร์เซ็นต์ในเดือนที่ผ่านมา XLE ไม่ได้เป็นเรื่องเหลวไหลเช่นกัน โดยโพสต์กำไรเกือบสองเปอร์เซ็นต์ในเวลาเดียวกัน

โชคดีสำหรับนักลงทุน บัญชีรายชื่อ ETF ด้านพลังงานที่ค่อยๆ สูงขึ้นอย่างเงียบๆ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้เริ่มต้นและจบลงด้วย XLE กองทุนอื่น ๆ อีกหลายแห่งได้เข้าร่วมในการดำเนินการเช่นกัน และกองทุนบางส่วนต่อไปนี้มีศักยภาพที่จะเป็นผู้นำหากภาคพลังงานฟื้นตัวอย่างจริงจังในปีนี้

กองทุน First Trust Energy AlphaDEX Fund (NYSE:FXN)เช่นเดียวกับหลายๆ กรณีของ AlphaDEX ETF ของ First Trust นักลงทุนจะพบว่าในช่วงเวลาที่กำหนด FXN ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าเป็นเดิมพันที่ดีกว่า ETF แบบถ่วงน้ำหนักตามราคาตลาดแบบดั้งเดิม เช่น XLE . FXN เป็นผู้ชนะในช่วง 30, 90 และ 180 วันที่ผ่านมา

FXN มีข้อได้เปรียบหลายประการเหนือ ETF ด้านพลังงานที่เน้นที่สหรัฐอเมริกา สำหรับผู้เริ่มต้น Exxon Mobil (NYSE:XOM) และ Chevron (NYSE:CVX) รวมกันเพียงห้าเปอร์เซ็นต์ของน้ำหนัก ETF นี้ ใน ETF เช่น XLE ทั้งสองหุ้นสามารถเป็นตัวแทน 30 ถึง 35 เปอร์เซ็นต์ของน้ำหนักรวมของ ETF ประการที่สอง FXN มีความหลากหลายอย่างมากในด้านการนำเสนอชื่อน้ำมันแบบบูรณาการ ผู้ผลิตอิสระ ผู้กลั่น และผู้ให้บริการ

สุดท้าย เนื่องจาก FXN ไม่ได้ให้น้ำหนักมากเกินไปกับชื่อขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ ETF จึงมีความอ่อนไหวต่อการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการภาคพลังงานที่อาจเกิดขึ้น อย่างน้อยห้าจากการถือครอง 53 รายการของ FXN เป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการที่น่าเชื่อถือและสามารถทำกรณีสำหรับผู้อื่นได้

iShares Dow Jones US Oil & Gas Exploration & Production Index Fund (NYSE:IEO)กองทุน iShares Dow Jones US Oil & Gas Exploration & Production Index Fund เป็นแนวทางที่ถูกต้องสำหรับผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงการสัมผัสกับชื่อน้ำมันที่รวมกันมากเกินไป Occidental Petroleum (NYSE:OXY) เป็นการถือหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของ ETF ด้วยการจัดสรรเกือบ 14.5% แต่การถือครองอื่นๆ อีก 60 แห่งของ IEO นั้นเอียงไปทางบริษัทสำรวจและผลิตอิสระและผู้กลั่นน้ำมัน

สิ่งหนึ่งที่ควรทราบเกี่ยวกับ ETF นี้: การถือครองห้าอันดับแรกของบริษัท Occidental, Anadarko Petroleum (NYSE:APC), EOG Resources (NYSE: EOG), Phillips 66 (NYSE:PSX) และ Apache (NYSE:APA) รวมกันเป็น 47 เปอร์เซ็นต์ น้ำหนักของกองทุน กล่าวอีกนัยหนึ่ง หุ้นห้าตัวเป็นตัวขับเคลื่อนที่แท้จริงของประสิทธิภาพของ IEO

นั่นไม่ใช่ปัญหาในเดือนที่ผ่านมา เนื่องจาก IEO ได้รับประมาณ 3.2 เปอร์เซ็นต์ แต่ IEO นั้นไม่เหมาะกับคนใจเสาะ อีทีเอฟดำเนินเบต้า 1.71 กับ S & P 500 ตามข้อมูล iShares

EGShares Energy GEMS ETF (NYSE: OGEM)เป็น ETF ที่เล็กที่สุดและซื้อขายน้อยที่สุดในรายการนี้ OGEM ได้รับการพิจารณาสำหรับนักลงทุนที่ไม่อายที่จะยอมรับ บริษัท พลังงานที่ควบคุมโดยรัฐซึ่งมีอยู่มากมายในประเทศกำลังพัฒนา บริษัทเหล่านี้หลายแห่งตั้งอยู่ในรัสเซียและจีน ด้วยเหตุนี้ จึงไม่น่าแปลกใจที่รัสเซียและจีนจะรวมกันเป็น 52 เปอร์เซ็นต์ของน้ำหนักประเทศของ OGEM

เกี่ยวกับการเปิดเผยของ OGEM ในรัสเซีย อาจไม่กังวลอย่างที่บางคนคิด ดัชนีของ ETF มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ 3.3 เปอร์เซ็นต์อยู่แล้ว อย่างไรก็ตามรัสเซียจะบังคับให้ผลกำไรสูง บริษัท อุดมด้วยเงินสดรัฐควบคุมของตนที่จะอุทิศเปอร์เซ็นต์ขนาดใหญ่ของกำไรของพวกเขาได้รับเงินปันผล

แน่นอนว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการช่วยเหลือตนเองเพื่อประโยชน์ของรัฐบาล แต่ก็เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นรายอื่นเช่นกัน นอกจากนี้ ชื่อพลังงานของตลาดเกิดใหม่ยังมีราคาไม่แพงเมื่อเทียบกับคู่แข่งในตลาดที่พัฒนาแล้ว IEO มีอัตราส่วน P/E เพียง 22 เท่านั้น OGEM เป็นเพียงครึ่งเดียวเท่านั้น ETF เพิ่มขึ้น 3.33 เปอร์เซ็นต์ในเดือนที่ผ่านมา

ขอให้เป็นวันที่ดี สุภาพสตรีและสุภาพบุรุษ และยินดีต้อนรับสู่การประชุมทางโทรศัพท์รายรับรายไตรมาสที่สี่และสิ้นปี 2018 ของ William Lyon Homes ฉันชื่อคาร์เมน และฉันจะเป็นผู้ดำเนินการของคุณในวันนี้ ขณะนี้ ผู้เข้าร่วมทั้งหมดอยู่ในโหมดฟังอย่างเดียว

(คำแนะนำสำหรับผู้ใช้งาน) ต่อมาเราจะมีช่วงถาม-ตอบ

(คำแนะนำสำหรับผู้ปฏิบัติงาน) การโทรนี้กำลังถูกบันทึกและจะสามารถเล่นซ้ำได้จนถึงวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2019 เริ่มตั้งแต่บ่ายนี้ประมาณหนึ่งชั่วโมงหลังจากสิ้นสุดการโทรนี้

ตอนนี้ฉันต้องการโทรกลับหาคุณแลร์รี่ คลาร์ก ฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ กรุณาไปข้างหน้าคุณคลาร์ก

Larry Clark – หัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์

ขอบคุณคาร์เมน สวัสดีตอนเช้าและขอขอบคุณที่เข้าร่วมกับเราในวันนี้เพื่อหารือเกี่ยวกับผลประกอบการทางการเงินของ William Lyon Homes สำหรับสามเดือนและทั้งปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2018 ถึงตอนนี้ คุณควรจะได้รับสำเนาข่าวประชาสัมพันธ์ของวันนี้ หากไม่มีอยู่ใน เว็บไซต์ของบริษัท

ข่าวประชาสัมพันธ์ยังรวมถึงการกระทบยอดของมาตรการทางการเงินแบบ non-GAAP ที่ใช้ในนั้น นอกจากนี้เรายังมีการนำเสนอสไลด์ประกอบที่คุณสามารถอ้างอิงได้ในระหว่างการโทร และเข้าถึงสไลด์เหล่านี้ได้ในส่วนนักลงทุนสัมพันธ์ของเว็บไซต์

ก่อนที่เราจะดำเนินการต่อ โปรดสละเวลาสักครู่เพื่ออ่านประกาศของบริษัทเกี่ยวกับข้อความคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งแสดงในสไลด์หนึ่งของงานนำเสนอและรวมอยู่ในข่าวประชาสัมพันธ์ ตามที่ได้อธิบายไว้ในประกาศ การประชุมทางโทรศัพท์ครั้งนี้ประกอบด้วยแถลงการณ์ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งรวมถึงข้อความเกี่ยวกับผลการดำเนินงานทางการเงินและการดำเนินงานในอนาคต ผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจแตกต่างอย่างมากจากที่คาดการณ์ไว้ในแถลงการณ์ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า และบริษัทไม่มีภาระผูกพันใด ๆ ในการปรับปรุงพวกเขา

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับปัจจัยที่อาจทำให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างอย่างมากจากที่มีในแถลงการณ์ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า โปรดดูเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ของบริษัท จากเราในวันนี้จากฝ่ายบริหาร ได้แก่ Bill H. Lyon ประธานกรรมการบริหารและประธานกรรมการ Matthew Zaist ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร; และโคลิน เซเวิร์น รองประธานอาวุโสและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

ตอนนี้ฉันต้องการโอนสายให้ Bill Lyon

William H. Lyon – ประธานกรรมการบริหาร

ขอบคุณแลร์รี่ ยินดีต้อนรับ ท่านสุภาพบุรุษและสุภาพสตรี และขอขอบคุณที่สละเวลาเข้าร่วมกับเราในวันนี้ ผมรู้สึกภาคภูมิใจอย่างยิ่งกับผลงานที่ทีมงานของเรามอบให้ ทำให้ปี 2018 เป็นปีที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ 62 ปีของบริษัทของเรา รายได้จากการขายบ้านของเราในปี 2018 อยู่ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่า 2 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัท

การส่งมอบบ้านเพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบเป็นรายปีสู่ 4,186 และคำสั่งซื้อบ้านใหม่สุทธิเพิ่มขึ้น 24% เป็น 4,133 ทั้งสองบริษัทเป็นประวัติการณ์ รายได้สุทธิของเราสำหรับปีอยู่ที่ 91.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 90% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้สุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 95.5 ล้านดอลลาร์ โดยรวมแล้ว ผลลัพธ์ของเราได้เพิ่มมูลค่าตามบัญชีของบริษัทของเราให้มากขึ้น โดยสิ้นสุดปีด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นรวมกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้นของ William Lyon Homes ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 863 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับมูลค่าตามบัญชีโดยรวมต่อหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม , 2018 ที่ $23.03 และมูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้ต่อหุ้น $19.54

จากทั้งหมดที่กล่าวมา เราร่วมกับอุตสาหกรรมการสร้างบ้านอื่นๆ ประสบกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายในไตรมาสที่สี่ของปี 2018 แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงของอุปทานที่อยู่อาศัยโดยรวมจะยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี ในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน 2018 เราประสบกับระดับอุปสงค์ของผู้ซื้อบ้านซึ่งน้อยกว่า สิ่งที่เราวางแผนไว้ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงพร้อมกับความผันผวนของตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้น เป็นผลให้เราขายและปิดบ้านที่มีสเปคน้อยกว่าที่เราคาดไว้ในไตรมาสที่สี่ และเรายังประสบกับอัตราการยกเลิกที่สูงกว่าเล็กน้อยในตลาดบางแห่งของเราเมื่อเทียบกับช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งทำให้เราไม่สามารถส่งมอบและรายได้ที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสนี้ได้

ฉันภูมิใจที่ทีมปฏิบัติการของเรามีสมาธิจดจ่อในช่วงเวลาที่ท้าทายนี้ และมอบสิ่งที่เราทำได้เพื่อปิดปีสถิติ ในช่วงเดือนธันวาคมถึงมกราคม เราได้เห็นการดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในสภาวะตลาด และเรามองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังว่าฤดูกาลขายในฤดูใบไม้ผลิจะทำให้เราอยู่ในฐานะที่จะดำเนินการเพื่อสร้างการเติบโตอีกปี 2019 ให้กับ William Lyon Homes

ด้วยเหตุนี้ ฉันจะติดต่อ Matt เพื่อขอความเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับการดำเนินงานไตรมาสที่สี่และการดำเนินงานทั้งปีของเรา แมตต์?

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ขอบคุณบิล อันดับแรก ฉันขอขอบคุณสมาชิกทุกคนในทีม William Lyon Homes สำหรับการมีส่วนร่วมในความสำเร็จมากมายของเราในปี 2018 รวมถึงการส่งมอบและคำสั่งซื้อที่ทำลายสถิติ ในช่วงต้นปี เราได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการครั้งสำคัญด้วยธุรกรรม RSI และเราได้ทำงานที่แข็งแกร่งในการบูรณาการการดำเนินงานจากทั้งการเผชิญหน้ากับลูกค้าและมุมมองของบุคลากรภายใน จุดราคาที่ต่ำกว่าและการกระจายความหลากหลายทางภูมิศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการทำให้เราได้สัมผัสกับกลุ่มผู้ซื้อบ้านเป็นครั้งแรกและขยายขอบเขตของเราไปสู่ตลาดบ้านใหม่ที่ดีที่สุดแห่งหนึ่งในประเทศในภาคกลางของเท็กซัส

เราเติบโตอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นผู้สร้างอันดับ 6 ในออสติน และการปรากฏตัวทางตอนใต้ของแคลิฟอร์เนียที่เพิ่มขึ้นทำให้เราติดอยู่ในห้าอันดับแรกในอาณาจักรอินแลนด์ ขนาดและขนาดช่วยให้เรามีความสัมพันธ์กับผู้รับเหมาช่วง และทำให้เราสามารถสร้างทีมจัดซื้อระดับประเทศ ซึ่งช่วยให้เราตระหนักถึงความคุ้มค่าด้านต้นทุนทั่วทั้งแพลตฟอร์มของ William Lyon Homes นอกจากนี้ เรายังสร้างกระแสเงินสดจำนวนมากในไตรมาสที่สี่ ทำให้บริษัทสามารถชำระคืนเงินต้นได้ 187 ล้านดอลลาร์

ตามที่ Bill ได้กล่าวไว้ ในท้ายที่สุด เราขายและปิดบ้านที่มีสเปคน้อยกว่าในไตรมาสที่สี่กว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งสร้างการปิดตัวเลขรายได้ต่ำกว่าที่เราได้คาดการณ์ไว้เมื่อเร็วๆ นี้ ในแง่บวก อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับสูงตามที่เราคาดไว้ เปอร์เซ็นต์การขายและการตลาดก็ตรงจุด และดอลลาร์ G&A เราอยู่ในแนวปฏิบัติ แม้ว่าเปอร์เซ็นต์จะลดลงเนื่องจากเลเวอเรจที่ลดลงที่ต่ำกว่า รายได้.

ในขณะที่การหยุดชะงักที่เราได้รับในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนทำให้เราพลาดการคาดการณ์ภายในของเรา เราได้รับกำลังใจเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมการขายที่ฟื้นตัวในเดือนธันวาคม รวมทั้งสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นการเริ่มต้นปกติมากขึ้นในปี 2019 เราพบว่าการเข้าชมและกิจกรรมการขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม ซึ่งแสดงให้เห็นการปรับปรุงตามลำดับที่สำคัญโดยมีอัตราการดูดซับเพิ่มขึ้น 21% กว่าเดือนพฤศจิกายน เรายังคงเห็นการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในเดือนมกราคม โดยรวมแล้ว เดือนธันวาคมและมกราคมสอดคล้องกับอัตราการขายที่ผ่านมาของเราในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

หากแนวโน้มดั้งเดิมเป็นจริงในแง่ของวิวัฒนาการของฤดูกาลขายในฤดูใบไม้ผลิ เราคาดว่าจะเห็นการเร่งความเร็วอย่างต่อเนื่องในเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม และเมษายน แม้ว่าปีนี้เราจะใช้มุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นอีกเล็กน้อยจนกว่าฤดูกาลขายในฤดูใบไม้ผลิจะออกมา ในขณะที่เรารู้สึกว่าความต้องการลดลงทั่วทั้งพื้นที่ของเราในไตรมาสที่ 4 ซึ่งส่งผลต่อการดึงทั้งปีของเรา แปซิฟิกตะวันตกเฉียงเหนือและบริเวณเบย์แอเรียเป็นเด็กโปสเตอร์จริงๆ สำหรับราคาบ้านที่แข็งค่าขึ้นในช่วง 24 เดือนก่อนหน้า ตามมาด้วยอุปสงค์ที่ลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2018

เราใช้กลยุทธ์บางอย่างในช่วงปลายปีเพื่อให้แน่ใจว่าเรายังคงราคาที่แข่งขันได้ในตลาดเหล่านั้น ในขณะเดียวกันก็คอยดูแลปกป้องงานในมือของเราด้วย เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงในเดือนธันวาคมและตลาดหุ้นเริ่มสงบลง เราจึงเห็นการกลับมาของผู้ซื้อเปอร์สเปคทีฟในซีแอตเทิลและบริเวณอ่าวในรูปแบบปกติมากกว่าเดือนก่อน

เมื่อมองไปข้างหน้าและเน้นย้ำในการโทรของไตรมาสที่แล้ว เรารู้สึกว่าเรามีชุมชนใหม่ที่เปิดราคาน่าสนใจในซีแอตเทิลและบริเวณอ่าว ซึ่งเราคาดว่าจะสามารถขับเคลื่อนประสิทธิภาพที่ดีขึ้นได้ ตัวอย่างเช่น แผนแม่บท SoHay ของเราในพื้นที่อ่าว ซึ่งเราคาดว่าจะเปิดให้ขายได้ในไตรมาสที่สอง ได้เพิ่มรายชื่อผู้สนใจเป็นผู้ซื้อที่คาดหวังกว่า 2,000 รายในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยราคาเริ่มต้นที่ 300,000 สูงสุดที่คาดการณ์ไว้ สูง 600,000s ในแกนอาลาเมดาเคาน์ตี้

เรายังคงพอใจกับผลการดำเนินงานของ Central Texas ซึ่งในช่วงไตรมาสที่สี่มีอัตราการดูดซับเฉลี่ยของบริษัทที่สูงกว่า 2.5 ครัวเรือนต่อชุมชนต่อเดือน ในทางตรงกันข้ามกับแผนกปฏิบัติการอื่นๆ ของเรา แท้จริงแล้ว ตุลาคมเป็นเดือนที่น่าดึงดูดใจที่สุดสำหรับ Central Texas ในช่วงไตรมาสที่สี่ และเป็นเดือนที่มียอดขายแข็งแกร่งที่สุดในรอบเก้าเดือนหลังจากการเข้าซื้อกิจการของเรา

ASP ของเราในเท็กซัสตอนกลางสำหรับบ้านปิดตัวลงในช่วงไตรมาสดังกล่าว โดยมีราคาที่เอื้อมถึงได้ $273, 000 ในขณะที่เรายังคงมุ่งเน้นไปที่ผู้ซื้อระดับเริ่มต้นในตลาดที่มีการเติบโตที่สำคัญนี้สำหรับเรา คล้ายกับ Central Texas แผนกโคโลราโดและแอริโซนาของเรายังคงตอบสนองความคาดหวังของเราและเห็นการเติบโตที่ดีโดยทั้งสองหน่วยงานดูดซับในระดับที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในไตรมาสที่สี่และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในปี 2019 ในโคโลราโด ผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นของเราซึมซับใน ยอดขายต่อเดือนที่ 3.6 ต่อชุมชนในช่วงไตรมาสที่สี่ และอัตราการขายโดยรวมอยู่ที่ 2.3 ยอดขายต่อชุมชน เพิ่มขึ้น 10% จากไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว

ทีมปฏิบัติการของเราทำได้ดีในการนำเสนอแผนการเติบโตที่ทะเยอทะยานสำหรับปีให้กับเรา โดยเพิ่มการส่งมอบมากกว่า 120% เป็น 531 หน่วย แผนกแอริโซนาของเรายังคงเป็นแผนกที่น่าสนใจที่สุดในบริษัท ด้วยอัตรายอดขาย 5.1 ต่อชุมชนต่อเดือนในไตรมาสที่สี่ โดยยึดตามความสำเร็จอย่างต่อเนื่องของแผนแม่บท Meridian ของเรา โดยมีชุมชนที่มีอัตราการขายในตลาดอยู่สี่กลุ่ม บวกกับอีกสามกลุ่มที่เพิ่งเปิดตัว Ovation ชุมชนผู้ใหญ่ที่กระตือรือร้น

ในแคลิฟอร์เนียตอนใต้ หนึ่งในความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดของเราคือการรับมือกับอัตราการยกเลิกที่เพิ่มขึ้นใน Inland Empire สิ่งนี้ยังคงเป็นประเด็นสำคัญสำหรับเรา เนื่องจากเราได้เห็นความต้องการและกิจกรรมการขายที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อพิจารณาจากยอดรวม โครงการสำหรับผู้ใหญ่ Ovation ที่ทำงานอยู่ริมชายฝั่งในออเรนจ์เคาน์ตี้เป็นหนึ่งในโครงการที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดของบริษัท โดยไม่มีอัตราการดูดซับตามขนาดและอัตรากำไรขั้นต้น การมุ่งเน้นของเราในตลาด Southern California ยังคงเป็นที่อยู่อาศัยที่เข้าถึงได้ในราคาที่หรือต่ำกว่าค่ามัธยฐานของตลาด

การมองไปข้างหน้าประมาณ 70% ของตำแหน่งล็อตในอนาคตของเราในแคลิฟอร์เนียตอนใต้ประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ที่กำหนดเป้าหมายไปยังระดับเริ่มต้นหรือผู้ซื้อที่เป็นผู้ใหญ่ เรารู้สึกตื่นเต้นเป็นพิเศษกับการเปิดตัวชุมชนแผนแม่บทของ Novel Park ในออเรนจ์เคาน์ตี้ที่กำลังจะมีขึ้น ตามที่กล่าวไว้ในการโทรของไตรมาสที่แล้ว ซึ่งขณะนี้เรามีรายชื่อผู้ซื้อที่คาดหวังมากกว่า 4,500 ราย โดยคาดว่าจะเปิดการขายได้ในช่วงต้นไตรมาสที่สอง

ฉันจะบอกว่าตลาดที่เรากำลังดูอยู่ใกล้ที่สุดตอนนี้คือพอร์ตแลนด์และลาสเวกัส พอร์ตแลนด์ยังคงอ่อนตัวลงเล็กน้อย และเราไม่เห็นการฟื้นตัวแบบเดียวกับที่เราเคยเห็นในซีแอตเทิล ผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นของเราในพอร์ตแลนด์ยังคงซึมซับได้ดีในช่วงไตรมาสที่สี่ และเรายังคงมุ่งเน้นที่การบรรเทาผลกระทบ การแข็งค่าของราคาบ้านเมื่อเร็วๆ นี้โดยการแนะนำผลิตภัณฑ์ที่มีความหนาแน่นสูงขึ้นที่เข้าถึงได้มากขึ้น ในเนวาดา ทีมงานของเราบรรลุผลการปฏิบัติงานตลอดทั้งปี ซึ่งแสดงให้เห็นการเติบโตอย่างมากเมื่อเทียบปีต่อปี โดยมีการส่งมอบและคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น 31% และ 22% ตามลำดับในปี 2560

แต่กิจกรรมการขายของเราในช่วงไตรมาสที่สี่นั้นทำได้ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ มองทั่วทั้งบริษัทจากมุมมองของเซ็กเมนต์ที่บ้าน ผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นสำหรับผู้ใหญ่ที่กระตือรือร้นของเรายังคงเป็นตัวแทนของกลุ่มที่น่าสนใจที่สุดด้วยอัตราการขายรายเดือนที่ 3.0 และ 2.5 ยอดขายต่อชุมชน ตามลำดับในช่วงไตรมาสที่สี่ ซึ่งทั้งสองแซงหน้าค่าเฉลี่ยของบริษัท การปิดไตรมาสที่สี่ของประมาณสองในสามและล็อตของเราที่เป็นเจ้าของและควบคุมนั้นสะท้อนถึงสองส่วนนี้

กิจกรรมการขายของเราผลักดันมูลค่างานในมือให้อยู่ที่ประมาณ 479 ล้านดอลลาร์ และงานในมือที่ 1,041 หน่วย ณ วันที่ 31 ธันวาคม เพิ่มขึ้น 11% และ 27% ตามลำดับจากสิ้นปีก่อนหน้า และถือเป็นตัวเลขงานในมือสิ้นปีสูงสุดของบริษัทในรอบ 13 ปี อัตราการแปลงงานในมือของเราสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 82% อัตราการแปลงงานในมือที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ของเราในไตรมาสนี้ได้รับผลกระทบจากปัจจัยด้านตลาดที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ เช่นเดียวกับปัญหาเฉพาะของตลาด รวมถึงการไม่ตอบสนองในเวลาที่เหมาะสมเกี่ยวกับการเชื่อมโยงยูทิลิตี้จาก PG&E หลังไฟไหม้แคมป์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อเรา การปิด Q4 ในแคลิฟอร์เนียตอนเหนือ

หลังจากการยื่นฟ้องล้มละลายครั้งล่าสุดของ PG&E และยังคงเป็นประเด็นที่เราให้ความสำคัญ ในขณะที่เราคิดถึงช่วงเวลาของการเปิดและส่งมอบชุมชนบ้านใหม่ของเราในบริเวณอ่าวในปีนี้ จำนวนชุมชนเฉลี่ยของเราสำหรับไตรมาสที่สี่คือ 117 เพิ่มขึ้นจาก 80 ชุมชนเฉลี่ยในช่วงไตรมาสที่สี่ของปี 2017 โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเพิ่มชุมชนของเราในเท็กซัสและการเติบโตของเราในตลาดแคลิฟอร์เนียตอนใต้ เราคาดว่าจำนวนชุมชนในไตรมาสแรกจะค่อนข้างคงที่ตามลำดับและจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 125 ชุมชนภายในกลางปี

สำหรับการอภิปรายเกี่ยวกับผลประกอบการทางการเงินของเรา ฉันจะโทรหาโคลินก่อนที่จะปิดท้ายด้วยคำอธิบายเกี่ยวกับแนวโน้มของเราในปี 2019

Colin T. Severn – รองประธานอาวุโสและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

ขอบคุณแมตต์ รายรับจากการสร้างบ้านทั้งหมดสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2018 อยู่ที่ 657 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 623 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เพิ่มขึ้น 5% รายได้จากการขายบ้านที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุหลักมาจากจำนวนบ้านที่ส่งมอบเพิ่มขึ้น 24% ซึ่งชดเชยบางส่วนโดย ASP ที่ลดลง 15%

ASP ของเรามีแนวโน้มลดลงในปี 2018 เนื่องจากเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นของหน่วยระดับเริ่มต้น รวมถึงผลกระทบของการมีส่วนร่วมจากการดำเนินงานในเท็กซัสตอนกลางที่มี ASP ต่ำที่สุดในบริษัท โดยรวมแล้ว ราคาขายเฉลี่ยสำหรับบ้านที่ปิดในช่วงไตรมาสที่สี่อยู่ที่ประมาณ 501,000 เหรียญสหรัฐ ASP ของบ้านที่ค้างอยู่ ณ สิ้นไตรมาสที่สี่อยู่ที่ประมาณ 460,000 ดอลลาร์ ลดลง 13% จากปีที่แล้ว และต่ำกว่า ASP ของบ้านที่ปิดในช่วงไตรมาสดังกล่าวปานกลาง

อีกครั้งที่สิ่งนี้ได้รับแรงผลักดันจากการมุ่งเน้นที่ผู้ซื้อระดับเริ่มต้น ในชุมชนที่มีราคาต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการแข่งขัน และการรวมแผนก Central Texas ของเราในปีนี้ ในช่วงไตรมาสที่สี่ กำไรขั้นต้นของการสร้างบ้านของเราเพิ่มขึ้นเป็น 123 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2017 และกำไรขั้นต้นของการสร้างบ้านที่ปรับปรุงแล้วของเราก็เพิ่มขึ้น 5% เป็น 154 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นของ GAAP สำหรับไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 18.8% ซึ่งสูงที่สุดของไตรมาสใดๆ ในระหว่างปี เทียบกับ 18.2% ในไตรมาสที่สามและ 18.9% ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว อัตรากำไรขั้นต้นของการสร้างบ้านที่ปรับปรุงแล้วของเราอยู่ที่ 23.4% ในช่วงที่สี่เมื่อเทียบกับ 23% ในไตรมาสที่สามและ 23.5% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2017 ค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดของเราสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 5.2% ของรายได้จากการสร้างบ้านเมื่อเปรียบเทียบกับ 4.5 % ของปีที่แล้ว

ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารคิดเป็น 5.5% ของรายได้จากการสร้างบ้าน เทียบกับ 4.7% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2017 ซึ่งรวมกันเป็นค่าใช้จ่าย SG&A ทั้งหมด 10.7% ในไตรมาสนี้เทียบกับ 9.2% ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 11% ใน ไตรมาสที่สาม สำหรับทั้งปี ค่าใช้จ่าย SG&A ทั้งหมดอยู่ที่ 11.2% ของรายได้จากการสร้างบ้าน รายได้จากการร่วมทุนการจำนองแบบไม่รวมของเราอยู่ที่ 1.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 0.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และ 1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2560

เราคาดว่าปีนี้จะมีบริการทางการเงินที่เป็นเจ้าของทั้งหมด และคาดว่าหน่วยงาน (ph) ของเราจะเขียนสัญญาฉบับแรกในไตรมาสที่สอง และเราคาดว่าจะอยู่ในฐานะที่จะเปิดตัวบริการจำนองที่เป็นเจ้าของทั้งหมดโดยเริ่มในครึ่งหลังของ ปี. รายรับก่อนหักภาษีสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 54.5 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 62.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ การตั้งสำรองภาษีเงินได้ของเราในช่วงไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 11 ล้านดอลลาร์สำหรับอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 20% ซึ่งเป็นอัตราภาษีที่แท้จริงสำหรับทั้งปี เราคาดว่าจะมีผล — อัตราภาษีที่แท้จริงสำหรับไตรมาสแรกของปี 2019 อยู่ที่ประมาณ 20%

รายได้ที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีการควบคุมอยู่ที่ 9.2 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้นจาก 5 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และได้แรงหนุนจากการส่งมอบจากชุมชนร่วมทุนบางแห่งในไตรมาสนี้มากกว่าในปีที่แล้ว ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เมตริกนี้คาดเดาได้ยากอย่างยิ่ง โดยจะแปลงกระแสเงินสดระดับโครงการและอุปสรรคที่อิงตาม IRR เป็นผลทางบัญชี

รายรับสุทธิสำหรับผู้ถือหุ้นสามัญในช่วงไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 34.3 ล้านดอลลาร์หรือ 0.89 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด โดยอิงจากหุ้นปรับลดมูลค่า 38.6 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกิดซ้ำบางรายการ รายรับสุทธิที่ปรับปรุงแล้วสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 35.1 ล้านดอลลาร์หรือ 0.91 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2018 ค่าใช้จ่ายที่ดินทั้งหมดของเรารวมถึงการได้มาและการใช้จ่ายตามแนวนอนอยู่ที่ประมาณ 104 ล้านดอลลาร์

ณ สิ้นปี จำนวนล็อตที่เป็นเจ้าของและควบคุมทั้งหมดของเราอยู่ที่ 29,541 ล็อต ซึ่งประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้น 81% และผลิตภัณฑ์ที่เลื่อนขึ้นครั้งแรก คิดเป็น 9% ของผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ใหญ่ที่ใช้งานอยู่ ล็อตที่ประมูลคิดเป็น 40% ของสินค้าคงคลังล็อตทั้งหมดของเรา เพิ่มขึ้นจาก 24% ณ สิ้นปีที่แล้วและสอดคล้องกับเป้าหมายสิ้นปีของเรา เราตั้งใจที่จะใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมมากขึ้นในการใช้จ่ายที่ดินในปีนี้ เนื่องจากเราสร้างเงินสดจำนวนมากและยังคงมุ่งเน้นที่การปรับปรุงงบดุลของเรา

ตามปกติแล้ว เราคาดว่าการสร้างกระแสเงินสดจะมีความสำคัญมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี เราตั้งใจที่จะผลักดันการปรับปรุงงบดุลด้วยการเพิ่มรายได้ รวมถึงการลดจำนวนหนี้ตามหลักของเรา และยังคงมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายเลเวอเรจระยะยาวของเราในปี 2020 ตอนนี้มาที่งบดุลของเรา เราสิ้นสุดไตรมาสด้วยอสังหาริมทรัพย์คงเหลือ 2.6 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์รวม 2.9 พันล้านดอลลาร์ และทุน 1 พันล้านดอลลาร์

เราเข้าสู่ปี 2019 ด้วยสภาพคล่องรวมประมาณ 345 ล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินสดคงเหลือและความพร้อมภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนของเรา มูลค่าตามบัญชีรวมของเราอยู่ที่ 56.6% มูลค่าตามบัญชีสุทธิต่อหนี้ของเราอยู่ที่ 55.9% ณ สิ้นปี ในขณะที่เราสิ้นสุดปี อัตราส่วนหนี้สินต่อฝาที่สูงกว่าเล็กน้อยเมื่อสิ้นปี 2560 เลเวอเรจของเราลดลงจาก 60.4% ซึ่งเป็นระดับ ณ สิ้นไตรมาสแรกทันทีหลังจากที่เราปิด RSI การเข้าซื้อกิจการ. เราคาดหมายว่าจะผลักดันการยกระดับให้ลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสองปีข้างหน้า

เดี๋ยวฉันจะกลับไปหาแมตต์

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ขอบคุณคอลิน ก่อนที่เราจะตอบคำถามของคุณ ฉันต้องการให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มในระยะสั้นของเรา เรากำลังมองปี 2019 จากมุมมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังโดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาหรือเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในตลาดท้องถิ่นทั้งหมดของเรา ฤดูการขายในฤดูใบไม้ผลิจะเป็นตัวกำหนดระดับที่เราสามารถเติบโตได้ ควรให้ข้อมูลที่เราต้องการเพื่อกำหนดว่าปัจจัยด้านรายได้และอุปสงค์ของเราจะเป็นอย่างไรตลอดทั้งปี

เราคาดว่าการส่งมอบ อัตรากำไรขั้นต้น และจังหวะ SG&A ของเราจะใกล้เคียงกับปีก่อนๆ ซึ่งเรามักจะเห็นการส่งมอบที่ต่ำที่สุดพร้อมกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำที่สุดและเปอร์เซ็นต์ SG&A สูงสุดในไตรมาสแรกพร้อมการปรับปรุงตัวชี้วัดทั้งหมดเมื่อเราก้าวผ่านความสมดุลของ ปี.

สำหรับไตรมาสแรกของปี 2019 เราคาดว่าจุดพื้นฐาน 125 จุดของการบีบอัดแบบปีต่อปีและอัตรากำไรขั้นต้น GAAP อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาส 1 เมื่อเทียบปีต่อปีนั้นขึ้นอยู่กับแรงจูงใจที่เพิ่มขึ้นซึ่งจำเป็นต่อการขายในไตรมาสที่สี่ของปี 2018 รวมถึงความแตกต่างจากส่วนประสมทางภูมิศาสตร์บางส่วน ในแง่บวก ในขณะที่เราดูยอดขายในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ และโดยเฉพาะอัตรากำไรขั้นต้นใน Backlog เนื่องจากปิดตัวลงในไตรมาสที่สอง เราเห็นจุดใดก็ได้จากจุดพื้นฐาน 100 จุดและจุดพื้นฐานที่ปรับปรุงประสิทธิภาพกำไรขั้นต้นจากอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 1 ที่คาดการณ์ไว้ 150 จุด ของสิ่งจูงใจที่ลดลงทุกปีจนถึงปัจจุบัน

เราเห็นยอดขายที่ต้องทำมากมาย และเราต้องรอดูในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ แต่มันก็เป็นสัญญาณที่ให้กำลังใจเมื่อเราสร้างโมเมนตัมในการขายช่วงฤดูใบไม้ผลิ ตัววัดการส่งมอบที่คาดหวังอื่นๆ สำหรับการปิดไตรมาสที่ 1 ได้แก่ อัตราการแปลงงานในมือที่คาดว่าจะอยู่ที่ 82% ถึง 86% และราคาขายเฉลี่ยที่คาดหวังในบ้านที่ปิดไปแล้วประมาณ 470,000 ดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้ เปอร์เซ็นต์ SG&A ที่ 13% และรายได้ที่คาดว่าจะมาจากส่วนได้เสียที่ไม่มีการควบคุมประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ .

ตอนนี้ฉันต้องการเปิดการโทรสำหรับคำถามของคุณ โอเปอเรเตอร์ เราพร้อมแล้วสำหรับคำถามแรก

คำถามและคำตอบ:
โอเปอเรเตอร์

ขอขอบคุณ. (คำแนะนำสำหรับผู้ใช้งาน) และคำถามแรกของเรามาจาก Alan Ratner กับ Zelman and Associates สายของคุณเปิดอยู่

Alan Ratner — Zelman and Associates — นักวิเคราะห์

สวัสดีตอนบ่าย งานดีมากและมีไตรมาสที่ยากลำบาก Matt — แค่ในคำอธิบายของเดือนมกราคม ฉันหวังว่าคุณจะสามารถใส่ตัวเลขไว้ข้างหลังได้ สำหรับเรา ดูเหมือนว่าคุณจะดึงผลตอบแทนจากสิ่งจูงใจขึ้นมาเล็กน้อยตามระยะขอบ ดังนั้นเราควรคิดถึงจุดยืนปีต่อปีว่าคำสั่งซื้อในเดือนมกราคมจะเป็นอย่างไร

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ฉันคิดว่าคำสั่งซื้อในเดือนมกราคมจะบอกให้คุณดู เป็นการดูอัตรายอดขายในอดีตของคำสั่งซื้อเดือนมกราคม เมื่อเดือนมกราคมที่แล้ว เราเห็นอัตราการดูดซับรายเดือนที่ 4% ซึ่งฉันคิดว่า ในช่วงสามปีที่ผ่านมาหรือ — สามปีหรือสี่ปีที่ผ่านมา โดยทั่วไปแล้วเราอยู่ที่ใดที่หนึ่งในช่วงกลางปีที่สอง จากอัตราการดูดซึมต่อชุมชนหนึ่งๆ

ดังนั้นยอดขายในเดือนมกราคมลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี แต่เห็นการปรับปรุงตามลำดับจากเดือนธันวาคมเมื่อเทียบกับอัตราการดูดซับและทั้งยอดขายรวมและสุทธิเพิ่มขึ้นจากเดือนธันวาคม ดังนั้นมันจึงรู้สึกเหมือนเป็นอัตราการขายปกติและเป็นประวัติการณ์มากกว่า และในปีที่แล้วรู้สึกเหมือนเป็นค่าผิดปกติจากมุมมองของอุปสงค์

Alan Ratner — Zelman and Associates — นักวิเคราะห์

ใช่นั่นเป็นประโยชน์ ดังนั้นบางอย่างในช่วงครึ่งหลังของอัตราการดูดซับ นั่นคือวิธี — ให้คิดว่าคุณกำลังวิ่งอยู่ที่ใดในตอนนี้

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

และผมบอกว่า โดยปกติเราคาดว่าภายใต้จังหวะตามฤดูกาลปกติจะเห็นอัตราการดูดซับที่ดีขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม และเดือนเมษายน

Alan Ratner — Zelman and Associates — นักวิเคราะห์

โอเค สมบูรณ์แบบ นั่นเป็นประโยชน์ คำถามที่สอง มีจำนวนไม่มาก แต่ฉันคิดว่า อย่างน้อยก็เป็นการเรียกเก็บเงินครั้งแรกที่คุณตั้งค่าสถานะในรอบ 2 ล้าน — ฉันเดาว่าคุณละทิ้งตัวเลือกที่คุณทำในไตรมาสนี้ ฉันอยากรู้ว่า หากคุณสามารถให้ข้อมูลพื้นฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนั้นได้เล็กน้อย และลองคิดดู เกี่ยวกับพอร์ตที่ดินของคุณโดยทั่วไป ฉันคิดว่า หนึ่งในความกังวลที่ตลาดดูเหมือนจะมีกับการซื้อขายหุ้นของคุณที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีคือ พวกคุณซื้อที่ดินอย่างก้าวร้าวในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาและเห็นได้ชัดว่าปัจจัย RSI ก็เช่นกัน

ดังนั้น ความคิดในปัจจุบันเป็นอย่างไรว่าออปชั่นนั้นดีลที่มีอยู่หรือที่อื่นๆ ที่อาจจะถูกละทิ้งหรือเป็นเจ้าของดีลที่คุณกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในตลาดที่อาจจะเกิดขึ้น หนังสือที่มีมูลค่าสูงเกินไป ณ จุดนี้? คุณช่วยให้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมแก่เราอีกหน่อยได้ไหม

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ฉันคิดว่าคุณมักจะดูข้อตกลงที่คุณมีอยู่แล้ว และคุณมอง Alan จากมุมมองของประเภทผลิตภัณฑ์ ประเภทกลุ่มผู้ซื้อ และปัจจัยพื้นฐานพื้นฐานและเศรษฐศาสตร์ โปรเจ็กต์ที่เราทิ้งไปคือโครงการหนึ่งใน Bay Area ที่เน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่เน้นการเลื่อนขึ้นอย่างตรงไปตรงมามากกว่า และอีกโครงการที่ไม่ได้กำหนดโปรไฟล์กลุ่มผลิตภัณฑ์ของเราจริงๆ และเรามีผู้ขายที่ไม่สนใจต่อรองราคาใหม่ และเรารู้สึกว่าเป็นการรอบคอบสำหรับเราที่จะทำ นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ ฉันคิดว่า เกี่ยวกับหนังสือที่ดินของเรา ฉันคิดว่า เราชอบ — หนังสือที่ดินของเรา ฉันคิดว่าอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างดีในปีที่แล้วและการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นอย่างแน่นอนในปีที่แล้ว ในขณะที่เราใส่สิ่งจูงใจที่เพิ่มขึ้นในตลาดเพื่อทำยอดขายในไตรมาสที่ 4 ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว และฉันคิดว่าเรา’

ฉันคิดว่าเรารู้สึกดีกับหนังสือของเรา และชอบสินทรัพย์ของเรา เช่น การผสมผสานผลิตภัณฑ์ของเรา และฉันคิดว่า เราไม่ได้คาดการณ์ล่วงหน้าว่าอะไรจะเกิดขึ้นในอนาคต นั่นอาจเป็นปัญหา

Alan Ratner — Zelman and Associates — นักวิเคราะห์

ถูกต้อง. ฉันขอขอบคุณที่. ขอบคุณมาก.

โอเปอเรเตอร์

ขอขอบคุณ. และคำถามต่อไปของเราคือ Michael Rehaut กับ JPMorgan สายของคุณเปิดอยู่

Elad Elie Hillman — JPMorgan — นักวิเคราะห์

สวัสดี นี่คืออีลัดสำหรับไมค์ ฉันมีคำถาม เพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับแนวโน้มของสิ่งจูงใจระหว่างไตรมาส เดือนต่อเดือน และเมื่อใดที่คุณต้องปรับปรุงในเดือนธันวาคมเนื่องจากสิ่งจูงใจบางอย่างที่คุณดำเนินการ ขอบคุณ.

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

อีลาด นี่แมตต์ ดูสิ ถ้ายอดขายลดลงต่ำกว่าที่เราคาดไว้ และเห็นได้ชัดว่าเรากำลังจัดการธุรกิจของเราอยู่

ธุรกิจบนพื้นฐานชุมชนโดยชุมชน ทีมขายของเรากำลังทำการวิเคราะห์ตลาดการแข่งขันของพวกเขา ซึ่งมองที่ — สิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดขายต่อเช่นเดียวกับภูมิทัศน์การแข่งขันที่บ้านใหม่ และเราเห็นการใช้สิ่งจูงใจที่เพิ่มขึ้นในตัวคุณ ฉันจะเรียกมันว่ากรอบเวลาเดือนกันยายน ตุลาคม พฤศจิกายน

สิ่งจูงใจสำหรับไตรมาสที่สาม โดยคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้และการปิดบัญชีอยู่ที่ประมาณ 3% ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 100 คะแนนพื้นฐานจากไตรมาสที่ 3 คุณรู้ไหม เราเห็นการบีบอัดมาร์จิ้นแบบปีต่อปีอีกครั้งในไตรมาสที่ 1 ซึ่งจะเป็นดังนี้ เป็นผลมาจากแรงจูงใจที่เพิ่มขึ้น แต่เราได้กระชับเรื่องนั้นขึ้น ตามที่ฉันพูดถึงโดยคะแนนพื้นฐานที่ดี 100 ถึง 150 เมื่อเราเปิดปีปฏิทินและดูต่อไป ฉันคิดว่า อัตราการขายที่ค่อนข้างปกติในอดีตที่ผ่านมา

ฉันคิดว่ามันเป็นแค่ — มันเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่คุณต้องทำ และเห็นได้ชัดว่าเรามีจังหวะโดยรวมที่เราอยากจะพยายามรักษาไว้ และเราต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าบ้านของเรามีราคาที่แข่งขันได้และ เราไม่มีภูมิคุ้มกันต่อสิ่งที่ผู้สร้างรายอื่นอาจทำซึ่งอยู่ติดกับเราหรือสิ่งที่ตลาดขายต่อกำลังทำอยู่ แต่สิ่งที่กล่าวถึงจนถึงตอนนี้ ปี 2019 ดูเหมือนจะมีเหตุผลมากกว่าจากมุมมองนั้นในทุกหมวดหมู่

Elad Elie Hillman — JPMorgan — นักวิเคราะห์

นั่นเป็นประโยชน์ ขอขอบคุณ. และอย่างที่สองที่ฉันสงสัยก็คือเรื่อง Novel Park ฉันคิดว่าคุณคาดหวังไว้ล่วงหน้าว่าจะเปิดได้ในไตรมาส 1 และตอนนี้ก็อยู่ใน 2Q แล้ว ฉันคิดว่าคุณบอกว่ามีพรรคการเมือง 4,500 พรรค เพิ่มขึ้นจาก 2,000 ไตรมาสที่แล้ว ฉันแค่สงสัยว่าคุณรู้สึกมั่นใจแค่ไหนเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการเปิดชุมชนและอะไรคืออุปสรรคที่อาจเกิดกับความล่าช้าที่คุณเผชิญอยู่ ขอขอบคุณ.

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ฟังนะ คุณกำลังพูดถึง 1 เดือนหรือ 1.5 เดือนจริงๆ ของการปรับตัวและการเปิดที่คาดการณ์ไว้ ฉันสามารถบอกคุณได้ว่า สภาพอากาศในแคลิฟอร์เนียตอนใต้โดยทั่วไปมีฝนตกชุกในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา เนื่องจากเรามองออกไปนอกหน้าต่าง มองท้องฟ้าสีเทาและฝน นั่นเป็นเพียงหนึ่งในสิ่งที่ปรับเปลี่ยนโดยพิจารณาจากว่ามี เราค่อนข้างมั่นใจในการคาดการณ์เวลานั้นหรือไม่ และแน่นอนว่าเมื่อคุณพูดถึงการดูดซับที่เพิ่มขึ้น หรือการเพิ่มรายชื่อความสนใจของเราในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา การเพิ่มคนอีกสองสามพันคนเป็นกำลังใจอย่างมาก

เรายังคงจดจ่อและตื่นเต้นกับความจริงที่ว่าเรามี 20 จาก 27 แผนที่เรานำเสนอ ซึ่งเป็นบ้านใหม่ราคาต่ำที่สุด และเออร์ไวน์ และเซ็นทรัลออเรนจ์เคาน์ตี้ ดังนั้น ฉันคิดว่า เรารู้สึกตื่นเต้นที่จะนำมันออกสู่ตลาด และทีมก่อสร้างของเรากำลังทำงานอย่างหนักเพื่อให้เราอยู่ในฐานะที่จะไปถึงจุดนั้นได้ – ฤดูการขายในฤดูใบไม้ผลิหนึ่งฤดูกาลยังคงห่างกันอยู่

Elad Elie Hillman — JPMorgan — นักวิเคราะห์

เยี่ยมมาก ขอบคุณ

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ชื่นชมมัน

โอเปอเรเตอร์

ขอขอบคุณ. และคำถามต่อไปของเราคือจาก Jay McKnight กับ Wedbush กรุณาไปข้างหน้า สายของคุณเปิดอยู่

Jay McKnight — Wedbush — นักวิเคราะห์

สวัสดีตอนเช้าพวก คำถามแรกที่ฉันมี — อัตราการยกเลิกในไตรมาสนี้เป็นอย่างไร และเทียบกับปีที่แล้วเป็นอย่างไร

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ เจย์ มันคือแมตต์ อัตราการยกเลิกสำหรับไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 24% ซึ่งเทียบกับ 19% ในไตรมาสที่สามของปีที่แล้วและ 17% ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว

Jay McKnight — Wedbush — นักวิเคราะห์

แล้วราคาเฉลี่ยกับความปลอดภัยที่คุณมีระหว่างราคาคงค้างเฉลี่ยและราคาปิดเฉลี่ย นี่คือ 470 ที่คุณให้สำหรับ 1Q’62 ว่าน่าจะเป็นตัวเลขที่ดีที่จะใช้สำหรับปีนี้หรือมีแนวโน้มลดลงเมื่อมี RSI มากขึ้นในครึ่งหน้า

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ เจย์ มันคือแมตต์ ฉันคิดว่าจริงๆ แล้ว เราคาดหวังว่ามันจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และจริงๆ แล้วส่วนหนึ่งของนั่นเป็นเพียงการเปิดชุมชนใหม่ที่เรามีในช่วงสองไตรมาสแรกของปีจริงๆ ฉันคิดว่า ถ้าคุณคิดเกี่ยวกับ ASP สำหรับปีโดยใช้ 470 สำหรับไตรมาสที่ 1 และคิดเกี่ยวกับทั้งปีของเราในปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่า 500 เราคาดว่าจะอยู่ระหว่างตัวเลขสองตัวนี้ตลอดทั้งปี มันเป็นเพียงการผสมผสานโดยอิงจากการนับเข้าและออกของชุมชน

Jay McKnight — Wedbush — นักวิเคราะห์

เข้าใจแล้ว เข้าใจแล้ว และคำถามสุดท้ายที่ฉันมี ฉันรู้ว่าพวกคุณน่าจะกำลังปั่นเงินอยู่ในขณะนี้ เพื่อให้บริการทางการเงินและดำเนินต่อไป จากมุมมองของเงินดอลลาร์หรือจุดพื้นฐานเกี่ยวกับการขาย เราควรคาดหวังว่าจะใช้เวลาสองสามไตรมาสข้างหน้าก่อนที่คุณจะเริ่มสร้างรายได้จากมันหรือไม่

William H. Lyon – ประธานกรรมการบริหาร

ใช่ ฉันไม่รู้ — สิ่งที่เรามีคือ เรามีพนักงานที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนั้น คุณก็รู้ เจย์ — ฉันไม่คิดว่าเรามองว่ามันเป็นการปะทะกันจริงๆ มันถูกฝังอยู่ในหมายเลข G&A ของเราในช่วงสองสามไตรมาสที่แล้ว เนื่องจากเรารับพนักงานและเร่งดำเนินการเพื่อสิ่งนั้น ตอนนี้อยู่ใน SG&A แล้ว เสียบปลั๊กเลย ฉันคิดว่าเมื่อเราคิดถึงปีต่อปี เรามองว่า SG&A เป็นโอกาสในการ — ใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานของเราได้ดีขึ้น การนำบริการทางการเงินบนพื้นฐานที่เป็นเจ้าของทั้งหมดจะช่วยสร้างกระแสรายได้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับ เรา.

ฉันยังคิดว่าเรา — ในขณะที่เรารับมือกับการเติบโตที่ช้ากว่าที่เราเห็นในครึ่งหลังของปีที่แล้ว และเราจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าทุกด้านของการขายและการตลาด รวมถึง G&A ได้รับการปรับขนาดอย่างเหมาะสม ผ่านสิ่งที่เราคาดว่าจะทำตลอดทั้งปี แต่ฉันจะไม่คาดหวังว่าจะนำไปสู่การเปิดตัวบริการทางการเงินของเราด้วยพื้นฐานที่เป็นเจ้าของทั้งหมด ทำให้เกิดการหยุดชะงักมากเกินไปจากมุมมองของ SG&A

Jay McKnight — Wedbush — นักวิเคราะห์

โอเคฟังดูดี. นั่นคือคำถามทั้งหมดของฉัน ขอขอบคุณ.

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ขอบคุณ.

William H. Lyon – ประธานกรรมการบริหาร

ขอบคุณแจ็ค

โอเปอเรเตอร์

ขอขอบคุณ. (คำแนะนำสำหรับผู้ประกอบการ) และคำถามต่อไปของเราคือจาก Alex Barron กับการวิจัยที่อยู่อาศัย ขณะนี้สายของคุณเปิดอยู่

Alex Barron – การวิจัยที่อยู่อาศัย – นักวิเคราะห์

เฮ้พวกคุณเป็นอย่างไรบ้าง

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ดี.

Alex Barron – การวิจัยที่อยู่อาศัย – นักวิเคราะห์

ฉันแค่ต้องการตรวจสอบ ฉันเดาว่าคุณคงทราบความคิดของคุณเกี่ยวกับวิธีการใช้สเปก หากมีสิ่งใด การชะลอตัวนี้ได้เปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น ไม่ว่าพวกคุณจะคิดที่จะเริ่มข้อเท็จจริงน้อยลงหรือเปลี่ยนจำนวนสเป็คที่คุณพกติดตัว ก็แค่คิดอะไรเกี่ยวกับเรื่องนั้น

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ ฉันคิดว่านี่เป็นหนึ่งในสิ่งที่ — ฉันยังเชื่อว่าผู้ซื้อระดับเริ่มต้นคือคนที่มาจากสถานการณ์การเช่าโดยปกติกำลังมองหาหน้าต่างที่สั้นกว่าเพื่อซื้อบ้าน เห็นได้ชัดว่าหมายความว่าเราต้องพิจารณาเป็นรายโปรเจ็กต์ ทุกสัปดาห์เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราการขายและความต้องการของเราสอดคล้องกับการคาดการณ์การผลิตของเรา ขณะที่เราดูสินค้าคงคลังข้อมูลจำเพาะของเราที่สิ้นสุดปี 2018 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2017 ฉันคิดว่าเดลต้าของเราอาจมีข้อมูลจำเพาะต่อชุมชนครึ่งหนึ่ง ซึ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีเนื่องมาจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงเล็กน้อยดังที่เรากล่าวไว้

ดังนั้น ฉันคิดว่าเราได้ทำผลงานได้ดีเพื่อให้แน่ใจว่าเรายังคงมุ่งเน้นไปที่สิ่งนั้นและไม่มองข้ามสกีของเราอย่างแน่นอน เมื่อคุณขยับขึ้นและราคาสเปกตรัมและเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ขยับขึ้นหรือใช้งานอยู่ ผู้ใหญ่ นั่นคือสิ่งที่เราเชื่อว่าเป็นโมเดลประเภทคำสั่งหลัก ระดับเริ่มต้น ฉันคิดว่า เรายังเชื่อว่าคุณจำเป็นต้องมีองค์ประกอบบางอย่างในธุรกิจของคุณที่เน้นที่ข้อมูลจำเพาะ

Alex Barron – การวิจัยที่อยู่อาศัย – นักวิเคราะห์

เข้าใจแล้ว. จากนั้น ฉันก็หวังว่าคุณจะสามารถแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับระดับเริ่มต้นของคุณ เช่น เปอร์เซ็นต์ของชุมชนของคุณ คุณจะบอกว่าตอนนี้เป็นระดับเริ่มต้น เทียบกับเปอร์เซ็นต์ของยอดขายของคุณที่เป็นระดับเริ่มต้น และคุณเห็นว่าสิ่งนั้นในหลักสูตรโดย ปลายปีนี้ติดเทรนด์?

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

คือเราดูออกจริงๆ อเล็กซ์จากหลายตำแหน่งมากกว่าจำนวนชุมชนที่ตรงไปตรงมา สไลด์ 11 ในสำรับของเรา (ไม่ได้ยิน) ให้หน่วยของเราแก่คุณ ดังนั้นหน่วยของเราทั้งหมดจึงปิด — ยูนิตและงานในมือ ตลอดจนการแบ่งล็อตที่เป็นเจ้าของและควบคุมโดยเวลาที่ผู้ซื้อนั้น ระดับเริ่มต้นมีสัดส่วน – มากกว่าครึ่งหนึ่งของยอดขายที่ค้างอยู่ของเราและเป็นเจ้าของจำนวนมาก เห็นได้ชัดว่ามีอัตราการดูดซับเฉลี่ยของบริษัทที่สูงกว่าประเภทเดียวกัน ดังนั้น จำนวนชุมชนที่ฉลาดซึ่งต่ำกว่านั้นเล็กน้อย แต่จำนวนชุมชนจะอยู่ที่ใดที่หนึ่งในช่วงกลาง 40% นั้น ซึ่งเป็นผู้ซื้อครั้งแรกในระดับเริ่มต้น

Alex Barron – การวิจัยที่อยู่อาศัย – นักวิเคราะห์

โอเค เข้าใจแล้ว ดี ดี ขอบคุณ

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ชื่นชมมัน

โอเปอเรเตอร์

ขอขอบคุณ. คำถามต่อไปของเราคือจาก Scott Schrier กับ Citi

Ken Ling — Citi — นักวิเคราะห์

สวัสดีตอนเช้า. นี่คือ Ken Wang สำหรับ Scott ขอบคุณที่รับคำถามของฉัน ในแง่ของต้นทุนการก่อสร้างและความพร้อมด้านแรงงาน มีภูมิภาคใดบ้างที่กำลังดีขึ้นเล็กน้อย ฉันรู้ว่าคุณโทรมานิดหน่อยจากค่าสาธารณูปโภคในแคลิฟอร์เนีย แต่แค่สงสัยว่ามีอะไรที่ดูดีกว่าจากด้านหน้าของคุณหรือเปล่า

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ เคน ฉันคิดว่า แน่นอนว่าในด้านต้นทุนของธุรกิจเรานั้นดูดีขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี เห็นได้ชัดว่าไม้ปีที่แล้วมีราคาค่อนข้างแพงและเราเห็นว่าลดลงเล็กน้อย อย่างที่ฉันได้พูดไปก่อนหน้านี้ในการโทรด้วย เมื่อเราเติบโตขึ้นในขนาดและขนาด ทำให้เรามีความสามารถในการจัดหาทีมจัดซื้อแบบรวมศูนย์ที่ช่วยเราในด้านการผลิตผลิตภัณฑ์

รับการปกป้องราคาที่ดีขึ้น สัญญาล่วงหน้าที่ดีขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ผลิตขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ช่วยในด้านต้นทุนของธุรกิจได้อย่างแน่นอน และผมจะบอกว่า โดยทั่วไปแล้ว แรงงานค่อนข้างคงที่และดีขึ้นเล็กน้อยในบางตลาดของเรา ฉันคิดว่า บางส่วนนั้นเป็นเพราะเราได้รับขนาดและขนาดที่ดีขึ้นในตลาดบางแห่งของเรา ดังนั้น ฉันคิดว่าเรากำลังทำงานได้ดีขึ้นในการดึงดูดความสนใจของผู้ย่อยที่มีคุณภาพดีกว่า แต่ฉันยังคิดว่ามันเป็นตลาดโดยตลาด ฉันยังคงบอกว่าตลาดอย่างบริเวณอ่าวยังคงเป็นหนึ่งในสภาพแวดล้อมแรงงานที่ยากที่สุด แต่นอกเหนือจากนั้น โดยทั่วไปแล้ว ฉันจะบอกว่า แรงงานค่อนข้างคงที่จนถึงดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบปีต่อปี

Ken Ling — Citi — นักวิเคราะห์

เยี่ยมมาก ขอบคุณสำหรับสิ่งนั้น และเพียงแค่มองไปที่วอชิงตันและโอเรกอน เราก็เห็นชิ้นส่วนดูดซับที่ใหญ่กว่าที่เราคาดไว้ มีการปรับตำแหน่งผลิตภัณฑ์ที่นั่นหรือเราควรคาดหวังสิ่งจูงใจเพื่อกระตุ้นความต้องการ (ph) ในอนาคตหรือไม่?

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ฉันคิดว่า เราคิดว่าวอชิงตันและโอเรกอน — การดูดซึมของโอเรกอน ซึ่งลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี ฉันหมายถึง ไฮไลท์ของโอเรกอนคือ — อัตราการดูดซับระดับเริ่มต้นของพวกเขานั้นมากกว่าสามเดือน และดูสิ เรามีความยืดหยุ่นในตลาดนั้นในการปรับตำแหน่งผลิตภัณฑ์บางอย่าง และนั่นเป็นสิ่งสำคัญสำหรับเราที่จะนำผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นเข้ามา ตลาดเพื่อเพิ่มการดูดซึมที่นั่น วอชิงตัน อย่างที่ฉันพูด ซีแอตเทิลโดยรวม ฉันคิดว่าน่าจะไปได้ไกลเมื่อเทียบกับการแข็งค่าของราคาในปีที่แล้ว

เนื่องจากเราได้ทำการปรับเปลี่ยนในตลาดนั้น ฉันคิดว่าเราเห็นเสถียรภาพและจังหวะที่ดีขึ้นในช่วงปลายไตรมาสที่สี่และในปีนี้ ซึ่งเป็นเรื่องที่น่ายินดี นอกจากนี้เรายังเน้นย้ำถึงการเรียกร้องในไตรมาสที่สามของเราว่าการเปิดชุมชนใหม่ของเราในคิงเคาน์ตี้มักจะเบ้ไปทางนั้น กลุ่มผู้ซื้อระดับเริ่มต้น และได้รับคะแนนราคาที่มีความหมายต่ำกว่าราคาบ้านใหม่เฉลี่ยในตลาดนั้น

นั่นคือกลยุทธ์ประเภทหนึ่งของเราที่เรากำลังดำเนินการเมื่อปลายปีที่แล้ว และอย่างที่ฉันพูด ฉันคิดว่าเราเห็นการตอบสนองที่ดีขึ้นในซีแอตเทิลในช่วงปี 2019 เทียบกับครึ่งหลังของปี 2018 ฉันคิดว่าโอเรกอนยังคงเป็นที่ที่เรากำลังดูอยู่ และฉันคิดว่าเรายังไม่เห็นการฟื้นตัวแบบเดียวกับที่เราเห็นในวอชิงตันในปีนี้
สิ่งแรกที่ปรากฏเป็นชัยชนะสำหรับธนาคารในการต่อสู้เพื่อเจือจางกฎเกณฑ์ด้านสภาพคล่องที่เข้มงวดจะยังคงหมายความว่าพวกเขาต้องหาเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่อป้องกันตัวเองจากเงินทุนที่กำลังจะหมดลง

การล็อบบี้อย่างหนักโดยธนาคารในช่วงสองปีที่ผ่านมาได้ซื้อเวลาให้พวกเขา แต่พวกเขายังคงต้องล็อคบัฟเฟอร์เงินสดใหม่จำนวนมากทั่วโลกตั้งแต่ปี 2558

คณะกรรมการกำกับดูแลการธนาคารของ Basel ซึ่งเป็นตัวแทนของตลาดทุนส่วนใหญ่ของโลก สร้างความประหลาดใจให้กับธนาคารเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ด้วยสัมปทานกฎสภาพคล่องใหม่ที่วางแผนไว้ เพื่อให้สามารถทนต่อการกดดันของตลาดได้

ธนาคารและหน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งกล่าวว่า ร่างฉบับแรกซึ่งเข้มงวดเกินไป เป็นการผูกขาดสภาพคล่องจำนวนมหาศาลในช่วงเวลาที่จำเป็นต้องมีสินเชื่อเพื่อช่วยเหลือเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรน

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นภาพสะท้อนของความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ แม้ว่าอดีตเจ้าหน้าที่เฟดคนหนึ่งกล่าวว่าการเลื่อนเวลาและการลดกฎเกณฑ์จะเพิ่มความเสี่ยงจากธนาคาร

คอร์เนลิอุส เฮอร์ลีย์ ผู้อำนวยการศูนย์การเงินของมหาวิทยาลัยบอสตันและอดีตที่ปรึกษาของเฟดกล่าวว่า “ตามปกติแล้ว ผู้เสียภาษีจะหยิบแท็บขึ้นมาเมื่อการเดิมพันที่ผิดทางโดยธนาคารที่ ‘ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลว’ กลายเป็นเปรี้ยว” .

บาเซิลให้เวลาธนาคารเพิ่มอีกสี่ปีในการปฏิบัติตามกฎนี้ภายในปี 2019 และรวมสินทรัพย์เสี่ยงที่หลากหลายไว้ในบัฟเฟอร์ แต่เมอร์วิน คิง ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวเมื่อวันอาทิตย์ว่าจะมีการสร้างความไม่พอใจอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงนี้

ธนาคารจะต้องกันทุนเพิ่มหากพวกเขาเลือกที่จะลดสภาพคล่องด้วยสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนจากสินเชื่อบ้านหรือหุ้น

กฎนี้ร่างขึ้นครั้งแรกท่ามกลางอารมณ์โกรธแค้นของสาธารณชน เมื่อผู้เสียภาษีถูกบังคับให้ต้องระดมธนาคารเพื่อรับมือกับวิกฤตการเงินในปี 2550-2552

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการเติบโตจะฟื้นตัวในตอนนี้ ดังนั้นธนาคารต่างๆ จะหาเงินสดและเงินทุนที่จำเป็นในการปฏิบัติตามกฎใหม่ แต่พวกเขาและหน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้คาดหวังว่าจะเกิดวิกฤตหนี้ยูโรโซนครั้งใหญ่ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของพันธบัตรรัฐบาล

David Green อดีตเจ้าหน้าที่ของ Bank of England และ UK Financial Services Authority กล่าวว่า “ร่างกฎนี้เขียนขึ้นหลังจากเกิดวิกฤตโดยทันที ซึ่งมีความเสี่ยงที่กฎหมายจะเกินดุลอยู่เสมอ

“เมื่อสถานการณ์รอบตัวคุณเปลี่ยนไป เช่น ผลที่ตามมาของข้อจำกัดในการเติบโตของภาคเอกชนหรือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหนี้อธิปไตยที่มองเห็นได้ชัดเจนมากขึ้น ถือว่าคุณคิดผิดที่จะไม่ปรับ” กรีนกล่าว

กฎสภาพคล่องกำลังอยู่ในช่วงทดลองในบางวิธี โดยพยายามอุดช่องว่างที่ปล่อยให้ธนาคารอย่างเช่น Northern Rock ในสหราชอาณาจักรมีเงินสดน้อยเกินไปอันเป็นผลมาจากวิกฤตสินเชื่อที่เกิดขึ้นในปี 2550 ซึ่งทำให้ผู้เสียภาษีต้องรับผิดชอบ

เป็นส่วนหนึ่งของกรอบการทำงาน Basel III ที่ได้รับอนุมัติจากผู้นำระดับโลกในปี 2010 ซึ่งบังคับให้ธนาคารต่างๆ ในเดือนนี้ต้องถือครองเงินทุนขั้นพื้นฐานมากกว่าก่อนเกิดวิกฤตถึงสามเท่า

มีเพียง 11 ประเทศในกลุ่ม G20 เท่านั้นที่ทำตามเส้นตายในเดือนนี้สำหรับการนำ Basel III ไปใช้ โดยที่สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปไม่สามารถกำหนดกฎเกณฑ์ได้

การเจรจาเกี่ยวกับกฎหมายของสหภาพยุโรปเพื่อนำ Basel III กลับมาใช้อีกครั้งในวันพฤหัสบดีและผู้ร่างกฎหมายบางคนต้องการปรับลดกฎสภาพคล่องให้มากกว่าที่ Basel ทำโดยอนุญาตให้ธนาคารรวมสินทรัพย์ที่ธนาคารกลางยอมรับเป็นหลักประกัน

ชารอน โบว์ลส์ ประธานคณะกรรมการกิจการเศรษฐกิจของรัฐสภายุโรปแห่งสหราชอาณาจักร ให้การต้อนรับสินทรัพย์หลากหลายประเภทในบัฟเฟอร์ จนถึงจุดหนึ่ง

“สำหรับสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ของธนาคารกลาง คงจะผิดอย่างชัดเจนหากจะใส่กรอบอย่างกว้างขวางจนเราลงเอยด้วย ‘ทุกอย่างที่เป็นไป’ ภายใต้กฎเกณฑ์ฉุกเฉินหรือการปฏิบัติพิเศษ” โบวส์กล่าว

ตลาดได้รับวิธีการของพวกเขา

คณะกรรมการ G20 และ Basel ไม่มีอำนาจในการบังคับใช้กฎข้อบังคับนอกเหนือจากการตั้งชื่อและทำให้เสียชื่อเสียงในที่สาธารณะ

กฎระเบียบ G20 เผชิญกับความพ่ายแพ้ในที่อื่นๆ เช่นกันกับวันที่เริ่มต้นการปฏิรูปเพื่อทำให้ตลาดอนุพันธ์ปลอดภัยยิ่งขึ้นในเดือนธันวาคม โดยมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

ยังไม่มีระบบข้ามพรมแดนสำหรับการเลิกกิจการธนาคารระหว่างประเทศอย่าง Lehman Brothers โดยไม่ได้รับความช่วยเหลือจากผู้เสียภาษี ซึ่งเป็นเป้าหมายหลักของ G20 อีกหลายปีที่ยังคงอยู่

แต่นักวิเคราะห์ตั้งข้อสงสัยว่าความล่าช้าและสัมปทานมีความสำคัญมากหรือไม่เมื่อนักลงทุนกลายเป็นผู้เลือก และบริษัทการเงินต้องเคลื่อนไหวแต่เนิ่นๆ เพื่อใช้ประโยชน์จากกฎอนุพันธ์ที่เข้มงวดขึ้น

ธนาคารต่างโน้มน้าวอย่างหนักต่อกฎของบาเซิลที่จะบังคับให้พวกเขาถือทุนเพิ่ม มากถึงร้อยละ 9.5 ในบัฟเฟอร์หลักบังคับสำหรับผู้ให้กู้ 28 อันดับแรกของโลกภายในปี 2562

แต่แรงกดดันจากตลาดและการกำกับดูแลทำให้ธนาคารขนาดใหญ่ส่วนใหญ่บรรลุหรือสูงกว่าระดับ Basel ที่พวกเขาต้องบรรลุภายในปี 2019

Graham Bishop อดีตนายธนาคารกล่าวว่า “สภาพคล่องจะเหมือนกัน และธนาคารก็ต้องการโฆษณาว่าพวกเขาแข็งแกร่งกว่าที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องการ ซึ่งจะทำให้ผู้ที่ไม่สามารถดูเหมือนพี่น้องที่อ่อนแอกว่าได้” ที่ให้คำแนะนำแก่สหภาพยุโรปเกี่ยวกับกฎระเบียบ

แหล่งกำกับดูแลของยุโรปยินดีกับแนวทางแบบองค์รวมของ Basel สำหรับกฎสภาพคล่อง เนื่องจากธนาคารต้องปฏิบัติตามกฎอื่นๆ ที่มีค่าใช้จ่ายสูงเช่นกัน

“เราจำเป็นต้องประเมินข้อจำกัดระดับโลกที่เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดใหม่ทั้งหมดก่อนที่จะเพิ่มเลเยอร์ใด ๆ ด้านบนและจนถึงตอนนี้ ซึ่งทำการแบ่งส่วนทีละส่วนในลักษณะทีละน้อย” แหล่งกำกับดูแลกล่าว

นอกจากนี้ยังมีความกังวลในหมู่หน่วยงานกำกับดูแล การเรียนรู้เกี่ยวกับกฎเกณฑ์ประเภทใหม่ ๆ ว่าการซ้อนกฎเกณฑ์จำนวนมากในธนาคารเร็วเกินไปอาจผลักดันกิจกรรมที่มีความเสี่ยงให้อยู่ในมือของ “ธนาคารเงา” ซึ่งยังไม่ได้รับการดูแลอย่างเหมาะสม

“คุณสามารถเห็นสิ่งเหล่านี้เป็นเรื่องของการตัดสินและการทดสอบกฎใหม่เมื่อคุณทำ” กรีนกล่าว

การทบทวนกฎสภาพคล่องอาจไม่ใช่ครั้งสุดท้ายที่หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องทำสัมปทาน

การเปลี่ยนแปลงมากมายเพื่อทำให้อนุพันธ์มีความปลอดภัยมากขึ้นนั้นอาศัยหลักประกันคุณภาพชั้นยอดหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่อรองรับการซื้อขายกลับ ผู้เชี่ยวชาญด้านปริมาณกล่าวว่าไม่พร้อมใช้งาน

ขอบคุณ และเรามีการติดตามผลจาก Jay McCanless กับ Wedbush กรุณาไปข้างหน้า

Jay McCanless — Wedbush — นักวิเคราะห์

เฮ้ ขอบคุณที่ติดตามฉัน จำนวนชุมชนที่สิ้นสุดเมื่อสิ้นสุดไตรมาสที่สี่คืออะไร และเป้าหมายคืออะไร — ฉันพลาดตัวเลขที่พวกคุณให้ไว้สำหรับการนับชุมชนที่ทำงานควรเป็นเท่าใด ฉันคิดว่าคุณพูดภายในกลางปี?

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่เจย์ สิ้นสุดในเดือนธันวาคม ที่อายุ 118 ปี บอกว่าเรารู้สึกว่า Q1 ค่อนข้างจะทรงตัวต่อเนื่องและ 125 ในช่วงกลางปี

Jay McCanless — Wedbush — นักวิเคราะห์

โอเค ดีมาก ขอบคุณ

Matthew R. Zaist — ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

พนันได้เลย.

โอเปอเรเตอร์ดับบลิวเอ็ม มอร์ริสัน เครือซูเปอร์มาร์เก็ตในอังกฤษกล่าวว่า ยอดขายลดลงในช่วงคริสต์มาส เนื่องจากการส่งเสริมการขายที่จืดชืดล้มเหลวในการหลอกล่อลูกค้าก็เลื่อนออกไปเช่นกัน เนื่องจากไม่มีหน้าร้านออนไลน์และร้านสะดวกซื้อ

Asda และ J Sainsbury ของ Wal-Mart ที่ซื้อของชำใหญ่เป็นอันดับสี่ของสหราชอาณาจักรตามหลังผู้นำตลาดอย่างเทสโก้ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่ายอดขายที่ร้านค้าที่เปิดในช่วงหนึ่งปีลดลง 2.5% ในช่วง 6 สัปดาห์ที่สิ้นสุดจนถึงวันที่ 30 ธันวาคม โดยเพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่สามที่ลดลง 2.1% .

คนขายของชำในอังกฤษจำนวนมากกำลังประสบปัญหาแม้จะมุ่งเน้นไปที่สินค้าจำเป็น เนื่องจากผู้บริโภคกังวลเรื่องความมั่นคงในการทำงานและรายได้ที่บีบตัว

แต่ตลาดร้านสะดวกซื้อเติบโตขึ้นประมาณ 6 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ในขณะที่ตลาดอาหารออนไลน์เติบโตขึ้นประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นช่องทางที่คู่แข่งของมอร์ริสันส์หาประโยชน์มาเป็นเวลานาน เทสโก้และเซนส์บิวรีคาดว่าจะมียอดขายเพิ่มขึ้นในทางตรงกันข้ามกับมอร์ริสันส์ซึ่งมีร้านสะดวกซื้อเพียงไม่กี่แห่งและไม่มีเว็บไซต์สำหรับส่งอาหารถึงบ้าน

นักวิเคราะห์ซึ่งให้ทิปมอร์ริสันส์เป็นนักแสดงคริสต์มาสที่อ่อนแอที่สุดของซูเปอร์มาร์เก็ตที่เรียกว่า “บิ๊กโฟร์” ของสหราชอาณาจักร คาดการณ์ว่ายอดขายที่ใกล้เคียงกันจะลดลงระหว่าง 2 ถึง 3 เปอร์เซ็นต์

อันเป็นผลมาจากข้อเสียเชิงโครงสร้างของบริษัท ผู้ค้าจำนวนมากเดิมพันกับมันก่อนการอัปเดตการซื้อขาย ความต้องการยืมหุ้นมอร์ริสันส์เพื่อขายชอร์ตในช่วงเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้น 40% จากข้อมูลของ Markit บริษัทข้อมูล

Dalton Philips ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Morrisons กล่าวว่าด้วยความเชื่อมั่นของผู้บริโภค “เปราะบาง” เขาคาดว่าสภาวะตลาดที่ยากลำบากจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2013

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่ากลุ่มร้านค้า 482 แห่งจะมุ่งเน้นการทำงานที่ดีขึ้นในการบอกลูกค้าว่าผลิตภัณฑ์และบริการของบริษัทเอาชนะซูเปอร์มาร์เก็ตอื่นๆ ได้อย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยการชี้ให้เห็นถึงร้านขายเนื้อ คนทำขนมปัง และคนขายปลาที่ผ่านการฝึกอบรมมาแล้วมากกว่า 5,000 ราย

“เรามีทักษะด้านงานฝีมืออย่างแท้จริงในร้านค้าของเรา … และเราต้องตะโกนเกี่ยวกับเรื่องนี้” ฟิลิปส์กล่าว “ฉันคิดว่าคุณจะเห็นอะไรมากขึ้นเมื่อเราเข้าสู่ Q1 ของปี 2013”

ฟิลิปส์ยังไม่ได้ตัดสินใจว่ามอร์ริสันส์จะเปิดตัวข้อเสนออาหารออนไลน์หรือไม่ แต่กำลังค้นคว้าความเป็นไปได้และจะพูดเพิ่มเติมเมื่อบริษัทเผยแพร่ผลงานทั้งปีในเดือนมีนาคม

“เรายังไม่สายเกินไปที่จะไปงานเลี้ยง มันยังเป็นเพียงร้อยละ 5 ของตลาด ดังนั้นในแง่ของระยะยาว เราก็ไม่แพ้” เขากล่าว

“นี่คือตลาดที่ผู้คนไม่ได้ทำเงินมาเป็นเวลา 12 ปีแล้ว และเราต้องการทำสิ่งที่ถูกต้องทั้งสำหรับผู้ถือหุ้นและลูกค้าของเรา”

มอร์ริสันยังล้มเหลวในการทำให้การส่งเสริมการขายโดดเด่นท่ามกลางกลุ่มคูปองส่วนลดซูเปอร์มาร์เก็ตในวันคริสต์มาส และฟิลิปส์กล่าวว่าบริษัทจะมองหาวิธีที่จะสร้างความแตกต่างในด้านนี้ด้วย

“เราต้องทำสิ่งที่แตกต่างไปจากโปรแกรมส่งเสริมการขายของเรา” เขากล่าว

แม้ว่ายอดขายจะลดลงก็ตาม มอร์ริสันกล่าวว่าผลประกอบการทั้งปีจะเป็นไปตามความคาดหวังในวงกว้าง ฉันทามติของนักวิเคราะห์สำหรับกำไรก่อนหักภาษีในปี 2555-2556 ก่อนการอัปเดตในวันจันทร์ที่ 913 ล้านปอนด์ ลดลงจาก 935 ล้านปอนด์ในปี 2554-2555

หุ้นมอร์ริสันส์ ลดลง 20% จากปีที่แล้ว เพิ่มขึ้น 0.2% ที่ 257 เพนนีที่ 1110 GMT ซึ่งประเมินมูลค่าธุรกิจที่ 6.04 พันล้านปอนด์ ($9.69 พันล้านดอลลาร์)

Al Johnston นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวว่า “เรายังคงรู้สึกว่าคำอธิบายที่เป็นรูปธรรมจากฝ่ายบริหารเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนการค้าที่แย่ลงของ Morrison ทำให้เราคิดอย่างสร้างสรรค์มากขึ้นเกี่ยวกับหุ้น”

มอร์ริสันส์ยืนยันเมื่อวันจันทร์ว่าเกร็ก แมคมาฮอน เลขานุการบริษัทได้ลาออกจากบริษัทเพื่อเข้ารับตำแหน่งใหม่ที่ Mitchells & Butlers เขาเป็นผู้จัดการรายใหญ่คนที่หกที่ลาออกจากบริษัทในหนึ่งปี

Morrisons ได้คัดเลือก Casper Meijer NOVA88 เป็นผู้อำนวยการฝ่ายการค้าของกลุ่มจากกลุ่มค้าปลีกชาวดัตช์ Ahold แม้ว่าเขาจะไม่เริ่มงานจนถึงเดือนมิถุนายน และเลื่อนตำแหน่ง Nick Collard เป็นผู้อำนวยการฝ่ายการตลาดและลูกค้ากลุ่มจากผู้อำนวยการฝ่ายการตลาดและการดำเนินงาน

ความเจ็บปวดของ Morrisons จะชัดเจนขึ้นในสัปดาห์ที่ดำเนินต่อไป: Sainsbury’s รายงานยอดขายไตรมาส 3 ในวันพุธ ขณะที่ Tesco เผยแพร่ตัวเลขคริสต์มาสในวันพฤหัสบดี

และผมจะไม่แสดงคำถามเพิ่มเติมในคิวครับท่าน

William H. Lyon – ประธานกรรมการบริหาร

โอเค ขอบคุณทุกท่านที่มาร่วมงานกับเรา เราซาบแทงบอล SBOBET NOVA88 ซึ้งที่คุณติดตาม William Lyon Homes และเราหวังว่าจะได้พูดคุยกับคุณในไตรมาสแรกของปี 2019 ในการเรียกรายได้ของเราในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ขอขอบคุณ.